X5 — спецдивиденд, который вам точно понравится
В марте разрешилась одна из главных интриг этого дивидендного сезона — X5 объявила спецдивиденд, который будет выплачен из нераспределенной прибыли прошлых лет. Более того, инвесторов ждут еще и промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2025 года.
Специальный дивиденд составит ₽648 на акцию. По состоянию на закрытие пятницы, 21 марта, это давало дивидендную доходность на уровне 17,7%. Последний день, когда бумагу можно купить под дивиденды, — 8 июля. Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», сходятся во мнении, что у компании будет еще одна выплата по итогам 9 месяцев 2025 года. В сумме со спецдивидендом это принесет доходность до 30%.
С другой стороны, аналитики видят риск в том, что 2025-й может стать последним «урожайным» на дивиденды годом. С одной стороны, спецдивиденд традиционно выше регулярного дивиденда, и это нормально, что после него выплаты снизятся. С другой — уменьшить следующие дивиденды может выкуп нераспределенных бумаг (10,22%) у иностранных акционеров X5 Group, не согласившихся с редомициляцией. Также на них будут давить выросшие капитальные расходы.
Как изменилась новая дивидендная политика
Совет директоров X5 также утвердил дивидендную политику новой головной компании на четырехлетний период.
- Выплаты будут производиться два раза в год — по итогам девяти месяцев и по итогам года.
- Решение о размере дивидендов будет приниматься, исходя из свободного денежного потока при целевом значении коэффициента чистый долг/EBITDA на конец года не менее 1,2х и не более 1,4х.
- Размер дивиденда — без четкой привязки к показателям свободного денежного потока (FCF) или чистой прибыли, хотя прошлая дивидендная политика подразумевала «целевой коэффициент выплат на уровне не менее 25% от консолидированной чистой прибыли X5 по МСФО при условии, что финансовое положение компании позволяет осуществить такие выплаты». Исторически компания выплачивала дивиденды в размере от 70% до 100% от свободного денежного потока, уточняет старший аналитик УК «Первая» Анатолий Клим.
- Дивиденды выплачиваться не будут, если текущая или прогнозная величина коэффициента чистый долг/EBITDA превышает 2x.
Важнее при расчете дивидендов именно отношение чистый долг/EBITDA в 1,2–1,4х, что существенно выше долговой нагрузки компании после объявленного дивиденда, подчеркивает старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Мария Суханова. Однако, по словам аналитика финансовой группы «Финам» Никиты Степанова, теперь Х5 ориентируется на решение совета директоров и ожидаемую долговую нагрузку компании. Так что фактически компания оставляет за собой право заплатить инвесторам любую сумму, даже 5%, подтвердил эксперт предположение «РБК Инвестиций».
Налоговые последствия при продаже акций «переезжающих» компаний
Редомициляция бывает двух видов: добровольная и принудительная. Наиболее частый случай — добровольная, по пути принудительного возврата пока пошли только X5 и «Русагро». Это связано с тем, что их иностранные акционеры выступают против ухода этих компаний из юрисдикций, где они зарегистрированы (Нидерланды и Кипр, соответственно).
Важно: инвесторы должны знать, что в случае принудительной редомициляции им придется заплатить повышенный налог с прибыли по бумагам, которые они покупали на Мосбирже, еще когда эмитент был иностранным, а продадут акции уже российского ПАО. Это связано с нормами закона 470-ФЗ, который регламентирует принудительную редомициляцию. По нему затраты на покупку бумаг будут учтены не в полном объеме, а только частично (57,6% для X5, 10,94% для «Русагро»). Рассмотрим ситуацию на примере X5.
Какой налог заплатят инвесторы при продаже бумаг X5
Пример: сколько налогов заплатят с продажи акций X5 в 2025 году инвесторы, покупавшие расписки тогда еще иностранной компании под идею ее переезда в Россию.
Представьте, вы приобрели бумагу за ₽1 тыс., а продали уже за ₽2 тыс. В обычной ситуации налоговая база от такой сделки составила бы ₽1 тыс., НДФЛ удержали бы ₽130 по ставке 13% или ₽150 по ставке 15%.
С бумагами Х5 считаться будет так: вы до редомициляции компании купили депозитарные расписки X5 Retail Group N.V., вступили в прямое владение акциями российской компании (брокеры это делали автоматически для расписок, которые хранились в российских депозитариях), а после начала торгов продали российские бумаги «ИКС 5». Налоговая база составит ₽1424 (₽1 тыс. + ₽424 (42,4%) ), так как только 57,6% (для нашего примера ₽576) будут учтены налоговой в качестве ваших расходов на покупку. В итоге инвестор в этом примере заплатит НДФЛ ₽185,12 по ставке 13% или ₽213,6 по ставке 15%.
Профильные ассоциации уже обратились в госорганы с просьбой решить данный вопрос (письмо Ассоциации розничных инвесторов, письмо Ассоциации владельцев облигаций). Официальной реакции властей пока не поступало.
Дивиденды российских компаний: ближайшие выплаты
Все дивидендные доходности рассчитаны по ценам закрытия пятницы, 21 марта:
- «Черкизово». Последний день для покупки акций — 4 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽98,92 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 2,41%.
- «Полюс». Последний день для покупки акций — 24 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽730 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 3,84%.
- Банк Авангард. Последний день для покупки акций — 25 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽28,5 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 3,56%.
- НОВАТЭК. Последний день для покупки акций — 25 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽46,65 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 3,57%.
- «Яндекс». Последний день для покупки акций — 25 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽80 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 1,73%.
- ЦМТ. Последний день для покупки акций — 18 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере ₽0,88353 на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 6,29% по обыкновенным и 7,6% по привилегированным акциям.
- «Группа ЛСР». Последний день для покупки акций — 28 апреля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽78 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 8,77%.
- «Т-технологии». Последний день для покупки акций — 15 мая. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽32 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 0,89%.
- «Интер РАО». Последний день для покупки акций — 6 июня. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере чуть менее ₽0,353757 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 9,43%.
- «ФосАгро». Последний день для покупки акций — 6 июня. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽171 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 2,58%.
- Банк «Санкт-Петербург». Последний день для покупки — 2 мая. Совет директоров банка «Санкт-Петербург» рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽29,72 на одну обыкновенную и ₽0,22 на одну привилегированную акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 7,25% на одну обыкновенную и 0,26% на одну привилегированную акцию.
- «Корпоративный центр ИКС 5». Последний день для покупки — 8 июля. Совет директоров ретейлера рекомендовал выплатить акционерам дивиденды в размере ₽648 на акцию. Дивдоходность по текущим ценам — 17,98%.
Прогнозы по дивидендам крупных компаний
Суммарные дивидендные выплаты российских компаний могут достичь ₽4,5 — 4,6 трлн в 2025 году, прогнозируют аналитики General Invest. Сумма несколько меньше, чем в 2024 году, но все еще значительно выше по сравнению с ₽3,1 трлн в 2023 году.
При этом нефтегазовый, металлургический сектор и производители удобрений будут чувствовать себя более комфортно с точки зрения свободного денежного потока и выплаты дивидендов в условиях высокой ключевой ставки и ожидаемого ослабления рубля, нежели сектора, ориентированные на внутренний рынок, предупредили в General Invest. Лидером по выплатам останется нефтегазовый сектор с суммарными выплатами около ₽2,5 трлн, подсчитали аналитики.
По оценке экспертов, средняя дивидендная доходность рынка в 2025 году будет в районе 11-12%. Это уступает доходности банковских депозитов, но по отдельным компаниям этот показатель уже является сопоставимой величиной.
Сбербанк
«Сбер» второй год подряд показал рекордный финансовый результат. По итогам 2024 года чистая прибыль банка по МСФО выросла на 4,8% и достигла ₽1,5803 трлн. При этом прибыль, приходящаяся на акционеров, составила даже больше — ₽1,582 трлн. Норматив достаточности капитала банка достиг 13,3%. Такой показатель допускает выплату 50% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов. По словам главы Сбербанка Германа Грефа, акционеры в этом году получат дивиденды в полном объеме.
По расчетам «РБК Инвестиций», если будет выплачена половина чистой прибыли, то размер дивидендов Сбербанка на акцию за 2024 год составит примерно ₽35. С учетом погрешности в округлениях и в зависимости от того, какая прибыль будет принята за дивидендную базу, разброс прогнозируемого размера дивидендов составляет от ₽34,98 до ₽35,01 на каждую акцию. Прогнозируемая дивидендная доходность по цене закрытия пятницы, 21 марта, — 10,82-10,83%.
Однако размер рекомендованных выплат может отличаться от указанных выше, так как расчет дивидендов проводится от скорректированной чистой прибыли.
Аналитики дают схожие оценки. По данным Альфа-Банка, «Сбер» может направить инвесторам ₽34,8 на акцию. В инвесткомпаниях «Цифра брокер», «БКС Мир инвестиций» и «Солид Брокер» прогнозируют, что дивиденды за 2024 год могут составить около ₽35 на обыкновенную и привилегированную акцию.
По мнению портфельного управляющего по акциям УК «Альфа-Капитал» Никиты Зевакина, выплаты могут составить около ₽35 на акцию. Эксперт считает, что банк может заплатить и больше, так как капитала у него достаточно. Но, учитывая активные инвестиции в развитие продуктов ИИ, менеджмент, вероятно, предпочтет не повышать коэффициент выплат.
В компании Freedom Finance Global прогнозируют дивиденды примерно ₽35,1 на каждый тип акции. Наибольшую оценку дали аналитики «Т-Инвестиций»: по их расчетам, Сбербанк сможет выплатить инвесторам годовые дивиденды в размере ₽36 на акцию.
«Газпром»
Дивиденды «Газпрома» по итогам 2024 года по-прежнему остаются интригой для рынка. В начале декабря министр финансов Антон Силуанов в интервью РБК сообщал, что в бюджет на 2025 год не заложены дивиденды от компании. Но часть опрошенных «РБК Инвестициями» экспертов считает, что шансы на выплату дивидендов равны вероятности отказа от них.
По оценкам аналитиков инвестиционного банка «Синара», общие выплаты «Газпрома» за весь 2024 год могут составить около ₽25 на акцию. Эксперты полагают, что дивиденды вполне реальны и выглядят осуществимыми еще до запуска очередного крупного проекта компании.
По расчетам аналитиков «БКС Мир инвестиций», при коэффициенте выплат 50% дивиденды составляют ₽20 на акцию. Но в компании допускают, что «Газпром» в этот раз может выплатить 25% чистой прибыли, поэтому прогноз брокера — ₽10 на акцию. Брокер «Т-Инвестиции» по-прежнему считает, что «Газпром» в 2025 году дивиденды платить не будет.
Другие дивидендные новости
- «Т-Технологии»: совет директоров рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽32 на акцию.
- Аналитики БКС назвали оптимальное время для покупки акций под дивиденды. Эксперты ожидают среднюю дивидендную доходность по индексу Мосбиржи на горизонте 12 месяцев на уровне 8,8%.
- «Интер РАО»: совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года.
- «Фосагро»: совет директоров снова рекомендовал дивиденды за 2024 год, изменив дату закрытия реестра акционеров, которые получат выплаты.
- «Норникель»: менеджмент рекомендовал не распределять дивиденды за 2024 год, заявил глава компании Владимир Потанин.
