Рекомендация дня , 01 дек 2015, 19:10

Аналитики Credit Suisse повысили рекомендацию акциям «Башнефти»

Аналитики Credit Suisse повысили рекомендацию по обыкновенным акциям «Башнефти» до «покупать» и целевую цену до 2450 руб. Компания недооценена рынком, полагают они

Аналитики Credit Suisse повысили рекомендацию по обыкновенным акциям «Башнефти» с «держать» до «покупать» и целевую цену почти в два раза — с 1330 до 2450 руб. Об этом говорится в опубликованном 1 декабря обзоре инвестбанка. В понедельник на закрытии торгов обыкновенные акции компании стоили 1980 руб. Таким образом, прогноз экспертов предполагает потенциал роста в 23,7%.

На взгляд аналитиков Credit Suisse Илькина Каримли, Томаса Адольфа и Джастина Тео, «Башнефть» недооценена, а рынок слишком осторожно оценивает риски, связанные с корпоративным управлением компании. Кроме того, аналитики считают, что, несмотря на то, что состав акционеров изменился, «Башнефть» сохранила свои качества, позволившие ей стать одним из ключевых игроков нефтяной отрасли.

Например, с тех пор как «Башнефть» была приобретена «Системой» в 2009 году, компания последовательно показывала самые высокие темпы роста производства среди конкурентов. И эта тенденция, по их мнению, продолжится, несмотря на изменение состава акционеров. Осенью 2014 года АФК «Система» по решению Арбитражного суда Москвы передала «Башнефть» в собственность государства.

Эксперты думают, что, как только рынок перестанет так настороженно относиться к компании, оценка «Башнефти» будет пересмотрена и учтет в себе ее стабильную дивидендную политику, сильные операционные результаты и дружественно настроенный менеджмент.

Также, на их взгляд, прогноз руководства по капитальным затратам на 2016–2020 годы в 461 млрд руб. слишком консервативен. Они ожидают, что компания потратит на капитальные затраты на 28% меньше. В результате «Башнефть» будет создавать стабильный свободный денежный поток, которого будет более чем достаточно для того, чтобы направить на дивиденды как минимум 20 млрд руб., пишут эксперты.

rbc.group

Аналитик ВТБ24 Тимур Хайруллин в свою очередь выделяет три основных достоинства компании. Во-первых, говорит он, «Башнефть» демонстрирует максимальные в России темпы роста добычи нефти (около 10% в год) за счет месторождения Требса и Титова. Во-вторых, по его словам, развитый сегмент переработки позволяет компании получать дополнительные доходы в условиях текущего налогообложения. И, наконец, «Башнефть» обязалась направлять на дивиденды минимум 20 млрд руб. ежегодно до 2020 года, отмечает эксперт.

Хайруллин отдает предпочтение привилегированным акциям «Башнефти», считая их более привлекательными. По ним дивидендная доходность выше, чем по обыкновенным бумагам, отмечает эксперт. По его словам, в 2015 году она составляет 6,6%. Кроме того, он считает привилегированные акции «Башнефти» одними из самых интересных бумаг российских нефтегазовых компаний. Хайруллин рекомендует покупать.

Ранее, в ноябре, аналитики «ВТБ Капитала» проанализировали, как снижение цен на нефть скажется на выручке и целевых ценах акций российских нефтяных компаний. По их расчетам, меньше всего от возможного снижения цен на нефть марки Brent и Urals и роста разницы между ними пострадает «Башнефть». Ее прибыль до налогообложения в 2016 году вырастет в этом случае на 1% — до $2,6 млрд. У «ВТБ Капитала» «Башнефть» остается единственной компанией сектора с рекомендацией «покупать» и неизменной целевой ценой $35.