Инвестиции во втором квартале подскочили благодаря бюджету
Инвестиции в основной капитал в России (в том числе здания и сооружения, машины и оборудование) за второй квартал 2023 года увеличились на 12,6% к тому же кварталу 2022 года в реальном выражении (в среднегодовых ценах прошлого года) — после роста лишь на 0,7% в первом квартале, сообщил Росстат в свежем докладе о социально-экономическом положении в стране. За полугодие рост к аналогичному периоду 2022-го составил 7,6%.
Зафиксированный результат выше прогноза Минэкономразвития, которое весной анонсировало рост инвестиций на 0,5% по итогам 2023 года. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) прогнозирует, что в 2023 году инвестиции в основной капитал в России вырастут на 2,8–3,2% (августовская версия).
Согласно данным Росстата, во втором квартале 2023 года было использовано почти 7 трлн руб. инвестиций в основной капитал (против 4,6 трлн в первом квартале). Эти показатели включают в себя вложения малого бизнеса и досчет на инвестиции, не наблюдаемые прямыми статистическими методами (на малый бизнес и досчеты приходится более 20% совокупных инвестиций).
Государство как инвестор
Официальные данные показывают, что государство продолжает выступать драйвером роста капиталовложений. За первое полугодие 2023 года в структуре инвестиций средних и крупных предприятий 16,7% вложений, или 1,54 трлн руб., пришлось на средства из госбюджетов (в том числе 761 млрд руб. из федерального бюджета и примерно столько же — из региональных и муниципальных). В первом полугодии 2022-го доля госсредств составляла 15,6%. В то же время банковские кредиты в январе–июне 2023 года обеспечили 9,9% всех инвестиций, тогда как за тот же период годом ранее их доля достигала 12,7%.
Инвестиционная активность по итогам второго квартала 2023 года оказалась значительно выше ожиданий и прогнозных оценок, констатировало Минэкономразвития, комментируя динамику инвестиций: «Поддержку высокой активности продолжают оказывать бюджетные источники. При этом поддержка идет как по линии федерального бюджета за счет реализации крупных инфраструктурных проектов, так и благодаря активизации вложений со стороны регионов». Рост инвестиций отмечается в большинстве регионов, но опережающую динамику демонстрирует Дальний Восток (рост в регионах ДФО +26,2%) благодаря развитию новых торговых и производственных связей.
По итогам 2022 года госбюджет (федеральный, региональные, местные) позволил осуществить 20,4% инвестиций в России, что стало рекордным показателем с 2009 года, следовало из статистики Росстата.
«Мы должны найти правильный баланс, помогать именно частному бизнесу, потому что все прорывы, которые мы создали в экономике за последние 15–20 лет, были созданы именно частными компаниями. Наша задача, предоставляя им государственные субсидии, гарантии, сделать так, чтобы они были готовы взять государственные деньги», — говорил министр экономического развития Максим Решетников. Он признал, что отношение у конкурентного частного бизнеса к государственным деньгам «очень осторожное».
Банк России сообщал, что в первом полугодии 2023 года объем чистых инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ) в российские активы составил 288 млрд руб. В частности, накопления ФНБ размещались в облигации различных госкомпаний в целях финансирования объектов инфраструктуры, автодорог, приобретения пассажирского транспорта, вертолетов и других воздушных судов для последующей передачи в лизинг и т.д.
В отраслевом разрезе самый значительный рост инвестиций в первом полугодии 2023 года к тому же периоду 2022-го зафиксирован в производстве готовых металлических изделий (сюда входит, в частности, производство строительных металлоконструкций) — на 42%, производстве компьютеров, электронных и оптических изделий — на 54%, производстве автотранспорта — на 38%, госуправлении, обеспечении военной безопасности, социальном обеспечении — на 75%. Однако в добыче угля инвестиции сократились на 20%, производстве химических веществ — почти на 4%, строительстве — почти на 11%. Как высокую Минэк оценивает инвестиционную активность в добывающей промышленности — особенно в нефтегазовом и металлургическом секторах, она сохранилась, «несмотря на все внешнеэкономические ограничения».
Что будет с инвестициями дальше
Кроме масштабного бюджетного импульса, а также кредитного импульса (до влияния последствий повышения ключевой ставки), структурным фактором роста инвестиций является дефицит кадров, говорит директор по инвестициям «Локо Инвест» Дмитрий Полевой. «Как следствие, компании вынуждены больше инвестировать, чтобы за счет оборудования и технологий снять часть этой проблемы для наращивания производства», — объясняет он. В июле Росстат оценил уровень безработицы в 3%, что стало новым минимумом.
Структура инвестиций по источникам средств говорит о том, что рост обеспечен и бюджетными средствами, и частным сектором, продолжает эксперт. «Если смотреть на отраслевую структуру, то сразу в глаза бросаются все те же тяжелые отрасли обработки, в которых сидят расходы ВПК (производство металлических изделий, прочие транспортные средства, оптика и электроника) и смежные отрасли (нефтепереработка, добыча металлов, металлургия)», — отмечает он. Из остальных секторов общую картину «вытягивают» железнодорожный транспорт (сюда входит железнодорожная инфраструктура в рамках бюджетных вливаний) и водный транспорт — видимо, здесь получен эффект от развития флота для перевозки нефти и нефтепродуктов, добавил Полевой.
Но, по его оценке, второе полугодие вряд ли повторит успехи первого: у бизнеса продолжают снижаться прибыли, а бюджетный импульс станет отрицательным. Инвестиции будет тормозить и кредитование на фоне повышенной ставки ЦБ, а также ослабление рубля, поскольку инвестиции во многом зависят от импорта, прогнозирует аналитик.
Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец также ждет замедления динамики инвестиций во втором полугодии, но допускает, что текущие прогнозы по итогам года все же будут пересмотрены в сторону повышения с текущей оценки в 3–4% роста. «Разгон инвестиций стимулировали в том числе строительство и госзаказ. Спрос на жилую недвижимость сохраняется, по ипотеке нет замедления, и его не предвидится в ближайшем будущем», — полагает она. Кроме того, в 2022 году инвестиций требовала подстройка бизнеса к санкционному режиму, изменению поставщиков, комплектующих. «Мы предполагали, что этот фактор останется в 2022 году, оценить его вклад в 2023 году пока сложно», — добавила она.
