Угроза мира: какие российские проекты пострадают от санкций

Фото: Depositphotos

Банки при деньгах

В новый список секторальных санкций США попали ВТБ, Банк Москвы и Россельхозбанк. Теперь они не смогут привлекать займы у американских кредиторов сроком более чем на 90 дней и размещать новые акции для американских инвесторов. Евросоюз также сообщил, что намерен включить в свой санкционный список государственные финансовые институты. Из банков, попавших в санкционный список, сильнее всего может пострадать ВТБ: он наиболее зависим от внешнего фондирования.

Банк России уже пообещал принять «адекватные меры» и помочь банкам, попавшим в санкционный список, в случае необходимости. «Финансисты говорят, что банки, уже попавшие под санкции, даже выиграли. Например, СМП Банк получил серьезную господдержку. И можно ждать, что банки, попадающие под санкции, продолжат получать помощь из различных государственных источников и им также перепадет немало средств. Получается, что, потеряв возможность рефинансировать в основном небольшие относительно общей задолженности долги на западных рынках, такие банки начинают претендовать на существенную господдержку и даже выигрывают от санкций», — говорит аналитик одного из рейтинговых агентств.

Зато для всех остальных фондирование подорожает. «В среднесрочной перспективе санкции приведут к удорожанию финансирования для всех, потому что государственные банки вытянут все ресурсы внутреннего рынка», — говорит управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович. Для негосударственных банков ресурсов станет меньше, борьба за финансирование приведет к его удорожанию.

По прикидкам американских чиновников, санкции затронут примерно 30% активов российского банковского сектора. Воздействие финансовых санкций пока просчитывается легче всего: российским госбанкам придется искать альтернативные источники финансирования за пределами Европы и США.

Бурильщики без технологий

Оценить эффект от эмбарго на поставки в Россию технологий для глубоководного бурения, освоения арктического шельфа и разработки трудноизвлекаемых запасов нефти сложнее. Но европейские чиновники указывают, что оно затронет лишь 10% всего экспорта нефтегазовых технологий из ЕС в Россию.

В согласованном варианте списка санкций ЕС есть запрет на экспорт в Россию так называемых чувствительных технологий. Для нефтяников этот пункт может стать принципиальным — эти технологии используются для разработки месторождений с трудноизвлекаемыми запасами. К ним относят шельфовые проекты «Роснефти» и Exxon Mobil в Арктике, а также «Сахалин-2» — его разрабатывают «Газпром» и Shell. Кроме того, под угрозой окажется проект НОВАТЭКа «Ямал-СПГ», его российская газовая компания реализует совместно с французской Total.

Труднее всего без иностранных технологий придется при разработке арктического шельфа, говорит директор по науке кластера энергоэффективных технологий фонда «Сколково» Олег Перцовский. Кроме того, в России не развиты технологии горизонтального бурения, многостадийного гидроразрыва пласта и работа с «умными» скважинами (максимально автоматизированными).

Раньше других на решение ЕС среагировала Total, заявив в среду о приостановке планов увеличения доли в НОВАТЭКе. Сейчас Total владеет 18% акций компании. Представитель НОВАТЭКа отказался от комментариев.

В то же время, как говорится в опубликованном накануне финансовом отчете компании за первое полугодие 2014 года, Total продолжит работу в контакте с «Газпромом» по проекту разработки Штокмановского месторождения. «Компания остается в контакте с «Газпромом» по изучению других технических схем, которые подошли бы экономике проекта и по определению будущего участия компании в разработке месторождения», — говорится в документе.

Из-за санкций может быть задержана и реализация некоторых проектов «Роснефти», об этом во вторник заявил президент госкомпании Игорь Сечин. «Мы работаем в разных условиях и готовы в том числе к волатильности, связанной с этими санкциями», — сказал он. В среду вечером «Роснефть» заключила долгосрочное соглашение с North Atlantic Drilling Ltd. о бурении на шельфе. Буровая компания работает в Норвегии, эта страна не входит в ЕС. Если Норвегия присоединится к санкциям ЕС, на соглашении это не отразится, все договоры до 1 августа не подпадут под их действие.

Военные без оборудования

Отдельной строкой Евросоюз прописал запрет на экспорт и импорт продукции двойного назначения, если эти товары и технологии предназначены для военных нужд. Новые правила распространяются только на новые контракты. США вчера дополнили свой санкционный список Объединенной судостроительной корпорацией.

«Это серьезная история», — сказал в эфире телеканала «Россия 24» президент ОСК Алексей Рахманов. По его словам, американские акционеры могут оказаться у поставщиков ОСК из других стран, а самым пострадавшим будет гражданский сегмент судостроения. Рахманова больше беспокоят секторальные санкции ЕС, направленные на запрет поставок оборудования для работы на шельфе. Если они коснутся морской техники, ОСК придется «возвращаться к чертежной доске», чтобы пересматривать планы развития вместе с нефтяными компаниями.

Заводы ОСК на Дальнем Востоке до 2025 года получат заказы на 780 млрд руб. на строительство судов для разработки шельфа для «Газпрома» и «Роснефти», говорил в середине апреля вице-премьер Дмитрий Рогозин. Большая часть заказа — суда для работы на шельфе.

Самое страшное в санкциях – то, что США и ЕС не определили четких правил игры, считает президент группы компаний «Транзас» Николай Лебедев.

Компания, по собственной оценке, занимает около трети мирового рынка судового навигационного оборудования и тренажеров для подготовки пилотов самолетов и вертолетов и судовых капитанов. «Мы покупаем технологии и в Европе, и в США и продаем туда свои. За всю историю наших взаимоотношений с иностранными партнерами такой неопределенной ситуации не было. Продукцией двойного назначения можно признать все что угодно, в зависимости от политической необходимости», — говорит Лебедев.

Он утверждает, что пока предыдущие санкции никак не сказались на взаимоотношениях его компании с европейскими и американскими партнерами, но очередной раунд ограничений может нарушить их.

Для менее сложной техники, например для автомобилей, поставляемых для военных нужд, комплектующие и технологии уже есть в России, а недостающие можно купить в Китае, что даже удешевит продукцию, рассуждает менеджер одного из российских автопроизводителей — поставщиков армии. По его словам, большинство поставляемых для нужд военных частей пассажирских и транспортных машин даже не имеет статус спецтехники, они почти полностью идентичны гражданским аналогам.

«Пока мы не получали звоночков», — сказал РБК источник, близкий к Объединенной авиастроительной корпорации. По его словам, запрет может быть потенциально опасен для производства военных самолетов, в которых используется авионика европейского производства. «Мы уже давно работаем по части оборудования с Ростехом, который специально для нас организует его производство. Поставщиков части сложных комплектующих можно найти в Корее или на Тайване», — утверждает источник.

Что такое товары и технологии двойного назначения

Как банки подготовились к санкциям

ВТБ

Банк ВТБ подготовился к возможным санкциям со стороны Евросоюза и США, сообщил РБК председатель набсовета кредитной организации Сергей Дубинин. «Это решение не было неожиданным. Логика введения санкций постепенно говорила о том, что те компании с государственным участием могут быть соответственно объектом такого воздействия, поэтому определенные шаги по подготовке к ситуации, естественно, обдумывались и предпринимались», - сказал он РБК. Позднее ВТБ сообщил, что решение США ограничить доступ банка на рынок капитала не повлияет на его деятельность и кредитоспособность. «Мы уверены, что сможем привлечь ресурсы в случае необходимости», - сообщили в ВТБ.
Однако санкции уже серьезно ударили по доходности еврооблигаций ВТБ. Так, например, доходность субординированных еврооблигаций ВТБ с погашением в 2022 году до введения санкций США 15 июля составляла 6,5%, 24 июля она выросла уже до 7,3%. Повышение доходности отражало опасения за ВТБ как за госбанк, против которого могут быть введены санкции, рассказал РБК старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. По его словам, сегодня доходность этих бумаг выросла до 8,2%. К примеру, в марте этого года на пике распродажи его доходность только тестировала 8%, ну а в прошлом году, в июне, доходность не поднималась выше 7,7%.
Рынки долгового капитала в долларовой и еврозоне на ближайшие месяцы будут закрыты для ВТБ, считает Бизиков. «Вероятно, в перспективе им придется обратить внимание на рынок в юанях», - говорит он.

Банк Москвы

Попавший в новый санкционный список США Банк Москвы практически не пострадает от наложенных ограничений, зато сможет претендовать на существенную поддержку со стороны государства. «Попадание Банка Москвы в санкционный лист США на сегодняшний день имеет ограниченное влияние на финансовое состояние Банка Москвы, который, оправдывая свое название, сильно ориентирован именно на локальный рынок заимствований, и его привлечения со стороны иностранных инвесторов ограничены», - рассказывает аналитик Standard & Poor’s Сергей Вороненко. «Рыночные привлечения, деноминированные в иностранной валюте, на конец 2013 года у Банка Москвы составляли около 3,5% от совокупных обязательств. И, насколько мы понимаем, планов по привлечению капитала с иностранных рынков у банка не было. Политика группы ВТБ состоит в том, что материнский банк может привлечь финансирование дешевле и затем перераспределить ресурсы между дочерними структурами», - добавляет он. Аналитики рейтингового агентства Moody’s добавляют, что, на их взгляд, Банк Москвы всегда может рассчитывать на помощь государства.
Согласно отчетности Банка Москвы по МСФО за первый квартал 2014 года, он должен погасить еврооблигации на $750 тыс. в марте 2015 года, субординированные облигации на $300 тыс. в ноябре 2015 года и на $400 тыс. – в мае 2017 года. Помимо этого, у банка есть субординированный кредит на $450 млн.
Доходность короткого трехлетнего выпуска еврооблигаций Банка Москвы с 15 июля выросла с 5% до 7,2%, сказал старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков.
«Банк Москвы ориентирован на работу на внутреннем рынке, и от введенных санкций бизнес банка никак не страдает. Фондирование за счет внешних заимствований несущественно и не превышает 2% валюты баланса банка», - сообщила пресс-служба банка. «Заимствования в иностранной валюте последний раз были осуществлены предыдущим менеджментом в 2010 году. Банк не планировал и не планирует в настоящее время осуществлять заимствований на иностранных рынках», - указано в официальном сообщении.

Россельхозбанк

Объем внешнего долларового долга Россельхозбанка превышает 15% пассивов банка и составляет $7 млрд, говорит аналитик департамента долговых инструментов «УралСиб Кэпитал» Надежда Боженко. «Это существенный объем, но моментального эффекта для банка санкции иметь не будут, поскольку первое крупное погашение долга приходится на 2017-2018 годы», - добавляет Боженко. В 2014 году у РСХБ погашений валютных еврооблигаций не запланировано, в 2015 году им нужно погасить только евробонды объемом 450 млн швейцарских франков, говорит аналитик БКС Юлия Сафарбакова. «Основной объем краткосрочного публичного долга формируют локальные бумаги, и на горизонте 1-2 года потребность банка в таком рефинансировании не выглядит критичной», - говорит она.
Банк сможет легко полностью перейти на финансирование за счет внутреннего рынка, полагают аналитики. Тем более что вопрос о выделении средств бюджета для господдержки РСХБ поднимается ежегодно. В 2011-2012 годах банк получил от правительства 80 млрд руб., еще 30 млрд руб. ему было выделено в конце прошлого года.
«В то же время длительное действие санкций, безусловно, негативно для эмитента с точки зрения рефинансирования всего долга и стоимости заимствований», - говорит Сафарбакова.
Долговые инвесторы уже учитывают все риски в цене: доходность субординированного выпуска еврооблигаций Россельхозбанка с погашением в 2021 году выросла до 8,4%. «Для сравнения, 15 июля тот же выпуск торговался с доходностью в 6,7%. Это, с одной стороны, отражает общий тренд роста доходности облигаций российских заемщиков после введения санкций со стороны США 16 июля и новостей о сбитом самолете на следующий день, на которых доходность поднялась на 1%. В конце прошлой недели, когда стало ясно, что Евросоюз, скорее всего, присоединится к санкциям и что госбанкам достанется в первую очередь, она продолжила рост – с 7,3% до 8%. А за вчерашний и сегодняшний день облигации Россельхозбанка преодолели планку в 8% непосредственно на новостях, что против него введены санкции», - посчитал Федор Бизиков.

Ася Сотникова, Елизавета Добкина, Анатолий Темкин, Екатерина Метелица, Сирануш Шароян, Наталья Старостина, Яков Ефременко