Экономика , 13 окт 2008, 17:44

Фондовые рынки должны работать во время финансового кризиса

Приостановка торговой сессии на российском фондовом рынке становится обычной практикой

Приостановка торговой сессии на российском фондовом рынке становится обычной практикой. В понедельник, 13 января, ФБ ММВБ была вынуждена приостановить торги акциями на один час в этот раз из-за роста индекса. Пауза в работе торговых площадок - не российская ноу-хау. Так, например, на прошедшей неделе фондовые торги на крупнейшей бирже Рейкьявика (OMX Nordic Exchange Iceland) приостанавливались на двое суток из-за "исключительного состояния рынка" в связи с финансовым кризисом, поразившим финансовую систему Исландии.

Однако не все убеждены, что пауза в работе идет инвесторам на пользу. Всемирная федерация бирж (The World Federation of Exchanges), в состав которой входят 56 бирж мира, в том числе российские РТС и ММВБ, уверена, что биржи должны работать во время финансового кризиса, чтобы обеспечить прозрачность рынка и предоставить им ликвидность. "Руководство федерации подтверждает свою приверженность тому принципу, что фондовые и связанные с фондовым рынком биржи должны продолжать торги в течение всего этого периода. Мы рекомендуем регуляторам по всему миру признать проверенные временем преимущества прозрачности, сбалансированного регулирования и централизованного клиринга на фондовых рынках", - заявил глава организации и главный исполнительный директор Borsa Italiana Массимо Капуано, сообщает Bloomberg.

Однако как действовать регуляторам, если волна паники охватывает инвесторов, готовых за копейки продавать акции, стоившие еще днем ранее на десятки процентов больше? Для того, чтобы стабилизировать ситуацию на российском рынке акций Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) в числе прочих мер распорядилась приостанавливать торги на фондовых биржах на один час при изменении значения технического индекса к уровню закрытия более чем на 5%, при его изменении более чем на 10% торги должны приостанавливаться до особого распоряжения ФСФР.

В условиях сохраняющейся напряженности и высокой волатильности рынков периодическая приостановка торгов для стабилизации положения и настроений участников - один из наиболее вероятных сценариев в ближайшей перспективе, отмечают эксперты. Остановка торгов на биржах - противоречивая мера, говорит начальник отдела аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин. С одной стороны, она способствует стабильности, так как охлаждает панику, не дает разогнаться "снежному кому" и предоставляет паузу для приведения взаиморасчетов в порядок и более трезвого анализа ситуации. С другой стороны, она может провоцировать еще большую нестабильность, так как пропадают объективные оценки финансовых активов и торговая ликвидность. "Кто-то может не исполнить свои обязательства из-за того, что нет физической возможности осуществить необходимые для этого сделки", - добавил эксперт.

Старший аналитик "Альфа-Банка" Ангелика Генкель высказывала мнение, что ФСФР следует отступить от идеи регулирования рынка путем приостановки торгов во имя сохранения нормальной фондовой торговли. Рынок должен найти самую низкую точку опоры, от которой он начнет движение вверх. Частые приостановки торгов формируют искаженное ценообразование, делают рынок малопривлекательным даже для спекулянтов, отмечала эксперт.

Тем не данное решение может быть вполне оправданным на краткосрочный период. Как показала практика, если бы торги на отечественных фондовых площадках все-таки состоялись на фоне чрезвычайно негативного внешнего фона, фондовые индексы могли бы уйти к новым годовым минимумам.

Quote.rbc.ru