Как спасти сбережения с помощью облигаций

Безусловно, классический банковский депозит является основой консервативной стратегии личных сбережений. Но сейчас он свои задачи — сохранить вклад от обесценивания — выполняет далеко не идеально. На прошлой неделе средняя максимальная ставка по вкладам в российских рублях, публикуемая ЦБ по результатам мониторинга 10 банков, оказалась ниже 10% годовых — 9,92%. В начале года она составляла 15,3%.

С лета средняя ставка по депозитам находится ниже ключевой ставки ЦБ (11%), по которой регулятор предоставляет короткую рублевую ликвидность банковской системе. Вероятнее всего, уже с декабря 2015 года Банк России продолжит снижать ключевую ставку, плавно опустив ее до 9% к марту 2016 года, а значит, ставки по рублевым депозитам продолжат снижаться.

И в ближайшие два года это соотношение — ставки по депозитам ниже, чем ключевая ставка ЦБ, которая, в свою очередь, ниже уровня инфляции, — меняться, скорее всего, не будет.

Выход, на мой взгляд, один. Я бы предложил использовать другие инструменты с фиксированной доходностью, чтобы спасти сбережения от инфляции.​ Вот несколько стратегий на рынке облигаций, которые на данный момент при умеренном риске позволяют существенно обогнать депозит.

Сразу надо сказать, что в свой модельный портфель я отбираю облигации ведущих российских компаний и банков с кредитным рейтингом на уровне BBB/BB (они входят в состав индекса IFX-Cbonds — например, «Газпром», РЖД, ФСК ЕЭС, «Башнефть», МТС, АФК «Система», РСХБ, ВТБ, МКБ, Бинбанк) с подходящим сроком погашения или оферты. Вероятность их дефолта находится на крайне низком уровне. И доходность данного портфеля, по данным индекса IFX-Cbonds, составляет на текущий момент 11,3% годовых.

Первая стратегия заключается в краткосрочных (на 4–5 месяцев) покупках облигаций со сроком погашения или оферты в 9–12 месяцев. Это инвестиции, рассчитанные в том числе на снижение ставки ЦБ до уровня 9% годовых. Кроме купонного дохода они позволят заработать на росте котировок, так как при снижении доходности облигаций растет их цена. В этом случае дополнительный доход от роста цен на облигации можно оценить на уровне 1–1,5% за 4–5 месяцев, а в годовом выражении — около 3,3%.

То есть если ожидания по снижению ставки ЦБ сбудутся, доходность составит около 14,6% годовых. Если ЦБ оставит нынешнюю ключевую ставку и в декабре, доходность портфеля составит 11,3% при сохранении ценных бумаг в портфеле до погашения. Но даже и это значение выше средней ставки по депозитам.

Вторая стратегия рассчитана на 1,5–2 года и предполагает покупку облигаций надежных эмитентов, но с более поздними сроками погашения. Она позволяет рассчитывать на доходность на уровне 12–13% годовых. При этом половину этого портфеля я рекомендую вложить в облигации федерального займа, индексируемые по уровню инфляции (так называемые ОФЗ-ИН). Это позволит частично захеджировать риски девальвации и обеспечить положительную реальную доходность — обогнать инфляцию. Сейчас выпуск ОФЗ-ИН обеспечивает реальную доходность на уровне 2,65% годовых.

Третья стратегия предполагает инвестирование средств на три года через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Он позволяет получить налоговый вычет в размере 13% на сумму ежегодного пополнения (максимум 400 тыс. руб.). На ИИС можно покупать облигации с погашением в 2018 году ежегодно на сумму до 400 тыс. руб. в течение трех лет.

На фоне снижения ставок ЦБ среднюю доходность портфеля облигаций в этом случае можно оценить на уровне 9–10% годовых. Но вместе с налоговым вычетом в размере 13% позволяет рассчитывать на рублевую доходность в размере около 17–18% годовых. Эта стратегия самая доходная, однако есть ограничения. Нельзя инвестировать больше 400 тыс. руб. в год и нельзя досрочно вывести свои деньги — при расторжении договора по ИИС раньше срока право на получение налогового вычета утрачивается.

Безусловно, инвестирование средств в облигации сопряжено с рыночным риском (в отличие от депозитов до 1,4 млн руб.), и каждый инвестор самостоятельно принимает решение по соотношению риска и доходности по своим вложениям. Но другого способа получить фиксированный доход и спастись от инфляции я не вижу.