Финансы , 28 окт 2015, 16:06

Ставка на металл: стоит ли покупать акции «Норильского никеля»

Экономисты Barclays понизили целевую цену акций «Норильского никеля» на 13%, однако по-прежнему считают компанию привлекательной, рассчитывая на рост цен на металлы

Экономисты Barclays понизили целевую цену акций «Норильского никеля» на 13%, с $20 до $17,5 (1111 руб. по курсу ЦБ на 28 октября) за штуку, сохранив при этом рекомендацию «выше рынка», говорится в опубликованном в среду обзоре инвестбанка. На закрытии торгов в Лондоне во вторник акции компании стоили $14,86 (944 руб.). Таким образом, обновленный прогноз Barclays предполагает рост котировок почти на 18%.

Рекомендацию покупать бумаги «Норильского никеля» аналитики оставили, так как рассчитывают на рост цен добываемых компанией металлов. «Корзина металлов «Норильского никеля» за последний год подешевела на 25%, что оказало значительное давление на выручку компании. Тем не менее мы полагаем, что у цен на никель и металлы платиновой группы есть потенциал роста с текущих уровней», — пишет аналитик Владимир Сергиевский.

Кроме того, как отмечают экономисты, в 2013 и 2014 годах руководство компании смогло существенно сократить операционные расходы и продолжит это делать в 2016 году. К факторам долгосрочного роста котировок аналитики относят также увеличение производства в строящемся Быстринском ГОКе в Чите.

В то же время рост стоимости акций в краткосрочной перспективе будет ограничивать потенциальное увеличение капитальных затрат в 2016 году, которые могут превысить $2 млрд.

В Barclays также отмечают, что для поддержания выплаты дивидендов на уровне 50% от показателя EBITDA в 2016–2017 годах «Норильскому никелю», возможно, придется привлечь существенное количество заемных средств. Учитывая эти риски, экономисты исключили бумаги компании из списка Global Top Picks, в который входят наиболее привлекательные для инвестиций мировые компании.

rbc.group

Главный аналитик отдела анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Игорь Нуждин положительно оценивает перспективы «Норильского никеля»: компания показывает устойчивые финансовые результаты, генерирует положительный денежный поток и платит привлекательные дивиденды. По его мнению, сейчас на бумаги «Норникеля» может негативно влиять снижение цен на промышленные металлы и возможное увеличение налоговой нагрузки. Ранее в октябре Минфин предлагал с 2017 года повысить налоговую нагрузку на «Норникель» за счет изменения НДПИ на добычу многокомпонентной руды. «Мы оцениваем рублевый потенциал роста акций «Норильского никеля» в 20–25%», — говорит Нуждин.

Аналитик компании УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк также считает акции «Норильского никеля» привлекательными. У компании хорошая дивидендная доходность, низкая долговая нагрузка, устойчивые денежные потоки, несмотря на снижение цен на промышленные металлы. К тому же «Норникель» выигрывает от девальвации рубля, отмечает Шенк. Единственным риском для компании, по мнению аналитика, служит увеличение налоговой нагрузки. Однако Шенк считает этот риск незначительным: «Норникель» имеет достаточные денежные потоки, чтобы продолжать выплачивать дивиденды в текущем объеме. «Мы считаем акции «Норникеля» интересными для инвесторов, рассчитывающих на стабильные дивиденды, но не ожидаем их существенного роста, по крайней мере в краткосрочной перспективе», — говорит Шенк.