Финансы , 27 ноя 2015, 18:45

БКС ухудшил рекомендацию по акциям Сбербанка

Аналитик БКС Ольга Найденова повысила целевую цену акций Сбербанка до 120 руб., однако понизила рекомендацию до «держать». Она полагает, что бумаги могут подорожать на 12,7%

Аналитик БКС Ольга Найденова понизила рекомендацию по акциям Сбербанка с «покупать» до «держать». Об этом говорится в опубликованном 26 ноября обзоре группы. Причиной послужил сильный рост акций. С момента повышения аналитиком рекомендации до «покупать» в октябре они подорожали на 37,8% и достигли текущей справедливой стоимости, говорится в обзоре.

В то же время целевую цену Найденова, наоборот, повысила — на 13%, до 120 руб. за акцию. Такой рост, по ее мнению, возможен благодаря снижению странового риска. Прогноз эксперта предполагает потенциал роста стоимости бумаг Сбербанка в 12,7% к уровню вчерашнего закрытия (106,5 руб.).

Опубликованные недавно финансовые результаты банка за третий квартал, по мнению аналитика, не стали сюрпризом. По всем основным статьям они оказались на уровне ожиданий, пишет Найденова. Однако качество активов у нее вызывает опасения.

Найденова отмечает, что доля неработающих кредитов в Сбербанке увеличилась до 5,4% с 4,9% кварталом ранее. По ее мнению, стоимость риска для Сбербанка будет оставаться повышенной: в третьем квартале она выросла до 2,8%, в 2016 году аналитик ожидает ее на уровне 2,6%.

Способствовать дальнейшему росту акций Сбербанка, по мнению Найденовой, будут возможное смягчение санкций, более быстрое смягчение политики ЦБ и более существенная выгода от консолидации российского рынка. Отрицательно же на стоимости бумаг скажутся более существенное ухудшение макроэкономических показателей России и продолжение снижения цен на нефть и курса рубля, отмечает она. Аналитик также отмечает, что ухудшение отношений России с Турцией может негативно повлиять на турецкую «дочку» Сбербанка — Deniz Bank (около 9% активов).

rbc.group

Аналитик УК «Райффайзен Капитал» София Кирсанова, в свою очередь, считает, что отчетность за третий квартал оказалась лучше консенсус-прогноза рынка — главным образом благодаря увеличению доходов от операций с иностранной валютой и валютными производными инструментами. Немного подросли комиссионные доходы, однако тенденции снижения темпов начисления резервов по кредитам пока не наблюдается, отмечает она.

«Поэтому если предположить, что доходы от операций с валютой перестанут создавать «подушку безопасности» в 20 млрд руб. ежеквартально, то финансовые результаты могут ухудшиться», — говорит Кирсанова. В связи с этим она советует обратить внимание на отчетность за четвертый квартал.

Что касается конфликта с Турцией, то, на ее взгляд, пока рано говорить о том, как он скажется на Сбербанке. Однако даже если банку придется свернуть операции в регионе, то потери от этого будут в целом незначительны, считает она.

С ней соглашается и аналитик «Уралсиб Кэпитал — Финансовые услуги» Наталия Березина. «Турция сейчас является риском, но конкретные последствия просчитать пока сложно», — говорит эксперт.

По мнению Кирсановой, если покупать бумаги сейчас, то потенциал роста вряд ли будет существенным. Скорее, велика вероятность потерять на фиксации прибыли спекулятивными инвесторами, делится она. Также, на ее взгляд, стоит учитывать ожидающееся укрепление доллара.

Кирсанова считает, что при кратко- и среднесрочном горизонте инвестирования лучше воздержаться от покупки акций Сбербанка. Если же горизонт инвестирования долгосрочный, то, по ее мнению, приобретать можно и на уровнях 95–100 руб.

Березина также полагает, что покупка акций банка на текущих уровнях фундаментально не обоснована даже с учетом хорошей отчетности за третий квартал.