Нефтяная аномалия: стоит ли покупать отвязавшийся от нефти доллар

Фото: Олег Яковлев / РБК

Начиная с понедельника, 16 ноября, российский рубль почти не реагирует на изменение нефтяных котировок. В понедельник цена на нефть практически не изменилась (цена закрытия — $44,86/барр.). При этом рубль резко укрепился: доллар подешевел на 1,6 руб., до 65,3 руб. Во вторник цены на нефть упали с $44,7/барр. до $43,99/барр., доллар, который в этом случае обычно растет, потерял 0,3 руб., опустившись до 65,2 руб.

«При стоимости нефти меньше $45/барр. доллар приближался к отметке 68 руб.», — напоминает руководитель дирекции финансовых институтов и инвестиционных услуг Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Владимир Зотов.

Сегодня укрепление рубля продолжилось: с начала торгов на Московской бирже доллар потерял 0,4 руб. и стоил к 15:00 мск 64,8 руб. Правда, цена на нефть тоже подросла — до $44,6/барр. Всего же за два с половиной дня доллар потерял 2 руб., притом что цена барреля колеблется около $44/барр.

Экономисты видят несколько причин аномалии. Первая и основная — разворот в отношениях России с Западом. Его причины очевидны: Россия и западные страны пошли на диалог на фоне борьбы с ИГИЛ. Директор службы суверенных рейтингов Standard & Poor's Мориц Кремер даже допустил, что диалог России с США и ЕС по поводу борьбы с международным терроризмом может ускорить решение о снятии санкций и положительно повлиять на кредитный рейтинг России.

Вторая причина — приток капитала со стороны иностранных инвесторов. Третья — налоговые выплаты российских компаний-экспортеров. «За первые две недели ноября экспортеры продали около $4 млрд — это гораздо больше, чем за аналогичный период любого месяца в этом году, кроме июля», — полагают аналитики Sberbank CIB во главе с Томом Левинсоном.

Впрочем, опрошенные РБК эксперты уверены: хотя все это ослабило связь рубля с нефтяными котировками, они по-прежнему будут определять курс российской валюты. Так что ждать резкого укрепления рубля до Нового года, по их мнению, не стоит.

Сергей Романчук. руководитель операций на валютном и денежном рынке АКБ «Металлинвест»:

Прогноз на конец года: 65 руб. за доллар

«В последние дни на первый план вышел фактор, который и обеспечил начало девальвации рубля в прошлом году: геополитика. Смягчение отношений с Западом, начало совместной операции сил России и Франции в Сирии — все это стало для рынков сигналом к развороту. Дальнейшая судьба российской валюты будет зависеть от того, сохранится ли эта тенденция. Пока это неясно, нужно следить за риторикой президента. Цены на нефть остаются главным фактором в среднесрочной перспективе. Полностью уйти от этой зависимости не получится, но ее колебания могут меньше влиять на стоимость доллара в рублях. Тем, кому нужна валюта, я советую ее купить сейчас: шансы того, что рубль упадет и вырастет, примерно равны. Но инвестор должен понимать, что это не спекулятивная покупка, если доллар немного подешевеет, не нужно бежать и продавать его».

Владимир Коровин, старший стратег «ВТБ Капитал»:

Прогноз на конец года: 67 руб. за доллар

«Поддержку рублю оказывают не только геополитические события. Приближается период налоговых выплат — НДС, налогов на добычу полезных ископаемых и прибыль организаций. Экспортеры продают валюту. Кроме того, заметно вырос спрос на российские ОФЗ со стороны иностранных инвесторов. Инфляция в России замедляется, а значит, ЦБ может снова начать цикл понижения ключевой ставки — сейчас она одна из самых высоких в мире. За ним последует уменьшение доходности облигаций и рост их цен. Инвесторы хотят закупиться до этого, что выливается в заметный приток иностранного капитала на рынок. Но фундаментальным фактором по-прежнему остается цена на нефть. Думаю, до конца года доллар будет колебаться около текущих значений, незначительно отклоняясь как в ту, так и в другую сторону».

Наталья Орлова, главный экономист Альфа-банка:

Прогноз на конец года: 75 руб. за доллар

«То, что мы наблюдаем сейчас, — особенная ситуация, следствие того, что отношение иностранных инвесторов к российским активам улучшилось. После терактов возникло поле для кооперации России и Запада, и рынки видят в этом основания для потепления экономических отношений. На мой взгляд, это временный эффект, и он не компенсирует внешние риски. Их множество и они велики: курс рубля зависит от цен на нефть, решения ФРС о ставке, декабрьской выплаты внешнего долга, готовности ЦБ снизить ключевую ставку. Так что, несмотря на происходящее, я не меняла прогноз на конец года».

Владимир Пантюшин, старший стратег Sberbank CIB:

Прогноз на конец года: 65 руб. за доллар

«Зависимость рубля от нефти была и в докризисные годы, сохранится и в ближайшем будущем, на уровне 50%. В течение этого года корреляция составляла от 40% до 92–93% (в январе и августе). Иного ждать не приходится: три четверти экспорта России по-прежнему приходится на нефть, а займы на внешних рынках все еще запрещены. Так что нынешняя ситуация, когда снизилась зависимость курса доллара от нефтяных цен, уникальна. К концу года рубль вряд ли укрепится — против него играет вероятное повышение ставки ФРС. Так что я бы рекомендовать купить валюту сейчас, если она нужна. Но важно быть готовым к тому, что нефть может подорожать — и тогда доллар станет еще дешевле. Это непредсказуемо».

Егор Сусин, главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка:

Прогноз на конец года: 60 руб. за доллар

«Есть краткосрочные и долгосрочные факторы, которые позволили рублю ослабить связь с ценой на нефть. В числе первых — приближение налогового периода. Ко вторым относится рост интереса иностранных инвесотров к российским активам. При этом привязка рубля к цене на нефть ослабла, но не исчезла. При этом важный негативный фактор — возможное повышение ставки ФРС — рынок уже учел. Так что я допускаю оптимистичный вариант: дальнейшее укрепление рубля к концу года. Исходя из этого, бежать и покупать доллар, когда он стоит дороже 60 руб., я бы не советовал — очевидных сигналов нет».