Ученые сравнили влияние санкций и твитов Трампа на курс рубля

Курс евро ЦБ EUR ₽113,095 +2,35% Купить

Курс доллара ЦБ USD ₽108,010 +2,81% Купить

Фото: Zuma / ТАСС

Твиты Дональда Трампа в то время, когда он был президентом США, усиливали влияние новых санкций на курс рубля — такой вывод сделала группа ученых, в которую вошли профессор факультета экономических наук Высшей школы экономики Елена Федорова, исследователь из Школы бизнеса Университета Аалто Светлана Ледяева и сотрудник АО «Гринатом» Дмитрий Афанасьев. Их статья опубликована в научном издании Journal of Economic Behavior and Organization, ее основные выводы распространила пресс-служба ВШЭ.

Авторы изучили свыше 5,5 тыс. твитов бывшего президента США Трампа в период с октября 2016-го по август 2018 года, выбрав из них 296 твитов, имеющих отношение к России (с такими ключевыми словами, как «Россия», «Москва», «Кремль», «Путин», «Медведев», «рубль», «санкции», «Украина», «Крым» и т.д.). Из базы для анализа исключили твиты, которые не касались России напрямую (а, например, затрагивали санкции в целом). Ученые оценивали краткосрочное (около трех дней) ослабление рубля на международном валютном рынке.

В целом курс рубля зависит от двух групп факторов, влияние которых может быть разным в разные периоды времени. Первая группа — фундаментальные экономические показатели (в основном цена на нефть), вторая — уровень санкций и «важная политическая информация», которая в модели экономистов отражена через настроения в твитах Трампа. Ученые, сопоставив несколько специальных индексов, сравнили реакцию рубля на введение санкций (США, Евросоюза и других стран) и на твиты Трампа. Они пришли к выводу, что те санкции, которые сопровождались негативными комментариями Трампа, «привели к более серьезным негативным последствиям для российского рубля по сравнению с теми, которые не вызвали значительной эмоциональной реакции американского президента».

«Эти результаты можно интерпретировать двумя способами. Первый заключается в том, что уровень серьезности санкций США в отношении России (с точки зрения их потенциального негативного воздействия на российскую экономику) и их эмоциональное освещение (с негативной окраской) в Twitter Трампа имеют прямую связь. Во-вторых, рыночные игроки скорее реагируют на эмоциональную составляющую, связанную с санкциями, чем на санкции напрямую», — считают авторы.

«Более того, эти две интерпретации могут быть взаимосвязаны», — добавляют они. Рыночным игрокам может быть сложно самим оценить потенциальный ущерб от санкций для рубля, и в таком случае они ориентируются на «эмоциональную реакцию» в средствах массовой информации, а также на твиты Трампа. Санкции США, которые не сопровождались негативными комментариями Трампа, на рубль не влияли, делают вывод авторы.

Экономисты предложили способ заработать на твитах Трампа о нефти

Экономика

Эксперты уже не первый раз исследуют влияние твитов Трампа на рынки. Американский нефтяной экономист Филип Верледжер писал, что Трамп «поощряет спекулянтов играть против нефти и акций нефтяных компаний на основании веры в то, что США обязательно будут действовать, чтобы понизить цены на нефть». Он даже ввел понятие «call-опцион Трампа», имея в виду, что инвесторы могли заработать на разнице в цене нефти до заявлений Трампа и после.

Американское издание Barron's, проанализировавшее 14 тыс. твитов Трампа с 2016 по 2019 год, писало, что индекс S&P 500 снижается, когда американский президент высказывается о торговой войне с Китаем и политике Федеральной резервной системы. Впрочем, это не обязательно означает, что твиты Трампа единолично управляют движением рынка, отмечали авторы исследования.

«Почти половина всех валютных операций с рублями проходит за пределами России, а если брать в расчет торги акциями и депозитарными расписками, а также валютно-процентные свопы, то доля иностранных игроков может превысить долю российских участников рынка», — говорит генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. Основными «читателями» лент новостей «являются не люди, а биржевые роботы, которые мгновенно реагируют на ключевые слова, запускают алгоритмы покупки или продажи», напоминает он.

«Твиты Трампа носили краткосрочный и эмоциональный характер, после чего шло давление на рубль и другие российские активы. Зачастую эти твиты шли на несколько дней/недель перед официальным объявлением каких-то санкций. Поэтому когда санкции вводили, то основная часть движения уже была в цене, так как Трамп уже заранее в твитах «предупредил» о санкциях, и рынок был готов», — отмечает трейдер «Атона» Элбек Далимов.

Более сильная реакция участников рынка на санкции в совокупности с агрессивными твитами Трампа может быть «связана с самой персоной бывшего президента США», считает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков: «Явная зацикленность Трампа на какой-то из проблем и отражение этого в Twitter нередко приводили к еще большей эскалации напряженности, особенно учитывая его медиавлияние. И, конечно, это сообщало участникам рынка о текущей повестке Белого дома, что учитывалось в котировках. При этом санкции без информационной бомбардировки со стороны Трампа довольно быстро отыгрывались в стоимости рубля без повышенной волатильности».

Крупные институциональные инвесторы к волатильности привыкли и могут игнорировать «угрозы из Twitter», если в реальности санкций нет, добавляет Лосев. «Главным человеком» для инвесторов остается глава ФРС Джером Пауэлл, и если на рынке складывается повышательный или понижательный тренд, никакими твитами его не перебить. С уходом Трампа ситуация для рубля вряд ли кардинально изменится, считает собеседник РБК: просто биржевые роботы будут ориентироваться не на блог президента США, а на CNN.

За основу исследования взято всего 296 твитов, «что статистически не столь уж значимо для Трампа», отмечает Кабаков: «Возможно, именно изменение самой повестки — рост напряженности вокруг отношений с Россией — мотивировало Трампа делать такие твиты, так что причинно-следственная связь могла быть другой».