«Правительство может развернуться на 180°»: инвесторы о «Башнефти»

Фото: Reuters/Pixstream

Участники рынка видят в решении правительства отложить «на неопределенный срок» приватизацию «Башнефти» негативный сигнал, но надеются, что этот шаг российских властей не повлияет на планы по продаже властями других компаний с госучастием, свидетельствуют результаты опроса РБК среди управляющих инвестфондов и банкиров.

Перенос сделки

Решение о переносе сделки по продаже госпакета «Башнефти» показало непоследовательность действий российских чиновников, которые вначале дали старт масштабной приватизации, а потом фактически отказались от одной из основных ее сделок, заявил директор по инвестициям Prosperity Capital Management Александр Бранис. По его словам, действия властей не добавляют ясности инвесторам, ведь нет гарантий, что аналогичная судьба не постигнет и другие компании с госучастием, доли в которых планируются к продаже. По мнению управляющего, перенос сроков приватизации «Башнефти» может сказаться на поведении инвесторов, которые планируют принять участие в следующих сделках по размещению акций компаний с госучастием. «Все понимают, что правительство может развернуться на 180 градусов и поменять планы», — сказал управляющий.

Некоторые участники рынка еще более пессимистичны. «Решение правительства подтверждает мой скептический взгляд на перспективы приватизации в России. Ежегодные программы приватизации уже который раз оказываются лишь декларациями на бумаге, что огорчает», — сетует управляющий активами швейцарского частного банка UBP Павел Леберко.

О том, что перенос сроков приватизации «Башнефти» это негативный сигнал для инвесторов, заявил в среду и глава Сбербанка Герман Греф. «Очевидно, что это не позитивный сигнал для рынка. Я пока не видел, честно говоря, объяснений причин. Я думаю, что очень важно, чтобы очень внятно были коммуницированы причины такого решения, потому что, если такое решение принято, за этим, наверное, стояли какие-то серьезные обстоятельства», — цитирует его слова агентство «Интерфакс».

Вместе с тем эксперты признают, что решение правительства отложить приватизацию «Башнефти» было принято на ранней стадии, когда еще даже не было всех условий сделки. К тому же реальных претендентов на покупку активов нефтяной компании было всего два — «Роснефть» и ЛУКОЙЛ. «В сделке, к счастью, не участвовали иностранные инвесторы. Борьба шла между двумя крупными российскими компаниями, поэтому на рынок отмена сделки не повлияет, — говорит топ-менеджер крупного госбанка. — Единственными пострадавшими в этой истории оказались биржевые спекулянты, которые ставили на то, что компания выставит оферту миноритариям, и скупали акции «Башнефти» на рынке в надежде заработать».

Распродажа акций

С начала июля на новостях о готовящейся приватизации бумаги «Башнефти» начали резко расти в цене, увеличившись за месяц на 19%. На пике роста акции компании поднимались до 3178 руб., однако уже вечером во вторник, 16 августа, когда в СМИ появилась информация об отмене сделки, ​бумаги нефтяной компании резко упали с 3132 до 2788 руб. Во вторник источники РБК сообщили, что правительство отказалось от планов продавать в этом году 60% обыкновенных акций «Башнефти» (50% капитала). Эту информацию подтвердила пресс-секретарь премьер-министра Дмитрия Медведева Наталья Тимакова, отметив, что приватизацию «Башнефти» «перенесли на более поздний срок». В среду акции нефтяной компании продолжили падение, снизившись в первой половине дня до 2720 руб.

«Поскольку сделки пока нет, то заработать на оферте уже никто не рассчитывает. Спекулянты распродают акции», — прокомментировал ситуацию управляющий западного инвестбанка.

Сообщение о переносе сроков приватизации негативно скажется на стоимости акций «Башнефти», поскольку оно лишает их ключевого катализатора — предстоящей приватизации, считают аналитики российской инвестиционной компании «Атон». Они прогнозируют, что отмена сделки в последний момент по непонятным причинам не лучшим образом скажется на российском инвестиционном климате и снизит привлекательность российских акций. «Хотя правительство не отказалось от приватизации, акции «Башнефти» будут торговаться без катализатора предстоящей продажи и цена, скорее всего, будет вновь определяться фундаментальными показателями компании», — говорится в обзоре инвесткомпании.

Иностранный прагматизм

Участники рынка не исключают, что правительство может изменить сроки приватизации и других готовящихся к размещению компаний, однако не видят, что это может снизить аппетит инвесторов. Представитель американского инвестбанка, работающего в России, сказал, что в любой стране всегда есть риски пересмотра условий размещения или его отмены. «Собственникам компании всегда кажется, что стоит немного подождать и потом можно будет продать пакет подороже», — отметил он. В то же время директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров не считает, что правительство может свернуть приватизацию. «Это вообще ничего не значит, потому что пока кроме продажи 10,9% АЛРОСА, сравнительно небольшого пакета, других сделок не было», — напоминает он.

Управляющий говорит, что внезапные политические решения правительства уже учтены в оценках рисков, но это не влияет на интерес иностранцев к покупке активов. «Например, доля иностранцев в ОФЗ продолжает расти», — рассуждает он. Поэтому и иностранные и российские инвесторы, полагает Цупров, будут принимать активное участие в ближайших сделках по продаже госактивов, если условия покажутся им привлекательными. «Инвесторы привыкли действовать прагматично. Тем более если они видят, что инвестиции в АЛРОСА уже оправдались», — заключает Цупров. С даты размещения (11 июля 2016 года) акции АЛРОСА выросли на 12,5%, в среду, 17 августа, бумаги компании торговались на Московской бирже по 76 руб. за акцию.

По словам аналитика крупного европейского банка, для инвестора в акции решение отложить приватизацию скорее несет более негативный оттенок, но оно не выходит за рамки тех рисков, к которым многие уже давно привыкли, вкладывая в российские активы.

Вместе с тем SPO АЛРОСА подтверждает, что спрос на российские активы есть в России и за рубежом, то есть дорога для дальнейших размещений открыта, говорит руководитель департамента глобальных рынков Sberbank CIB Андрей Шеметов. ​По его словам, в последнее время экономика России демонстрирует определенную устойчивость к внешним шокам, что не может не обращать на себя внимание инвесторов. «Рынок может посчитать, что он недооценивал Россию. В целом можно говорить о потенциале восстановления рынка, особенно в случае снятия (пусть частичного) санкций», — считает инвестбанкир.

Право на паузу

Участники рынка надеются, что правительство не будет в будущем менять планы приватизации других активов. Александр Бранис отмечает, что приватизация госпакетов обычно проводится в тот момент, когда у государства есть потребность в деньгах. «Если, например, нефть подрастет в цене и доходы бюджета вырастут, то у чиновников будет еще больше аргументов, чтобы не проводить приватизацию», — считает он. Но ведь цель приватизации еще и в том, чтобы увеличить долю частного сектора в экономике и в результате улучшить темпы ее роста, рассуждает финансист.

Вместе с тем эксперты считают, что российское правительство вправе подождать с приватизацией такой компании, как «Башнефть», до тех пор пока цены на нефть не восстановятся. «Давление на российский бюджет не кажется настолько серьезным, чтобы государству было необходимо довести приватизацию до конца в данный момент во что бы то ни стало. Особенно принимая во внимание, что впереди предстоит приватизация «Роснефти», — заявил РБК аналитик Bloomberg Intelligence Филипп Кладек.