Расчеты за «Роснефть» удержали рубль

Сохранение стабильности рубля в период расчетов с бюджетом по сделке приватизации «Роснефти» снимает вопрос лишь в краткосрочной перспективе. Будет ли влияние отложенным, зависит от того, как «Роснефтегаз» использует полученную валютную выручку (Фото: Анатолий Жданов/Коммерсантъ)

Объем однодневных сделок РЕПО банков с ЦБ по фиксированной ставке (самый дорогой инструмент рефинансирования) в пятницу, 16 декабря, составил рекордные 705 млрд руб., увеличившись на 202 млрд руб. по сравнению с предыдущим днем, следует из данных Банка России. Прежний рекорд фиксированного РЕПО, установленный в январе 2016 года, побит сразу на 124 млрд руб. Кроме того, в пятницу банки заметно увеличили объем краткосрочных обеспеченных заимствований в ЦБ — задолженность банков по обеспеченным кредитам со сроком в пределах одной недели выросла с 55 млрд до 250 млрд руб. Аналитики связывают это со сделкой по приватизации «Роснефти». «На наш взгляд, это объясняется тем, что банки аккумулировали рублевую ликвидность для перечисления в бюджет средств от приватизации пакета акций «Роснефти», ​— написали в своем обзоре в пятницу аналитики Sberbank CIB.

Бюджет пополнен

В декабре «Роснефтегаз» должен был перечислить в федеральный бюджет средства, полученные от продажи 19,5% акций «Роснефти» консорциуму инвесторов — сырьевому трейдеру Glencore и катарскому фонду QIA. Общая сумма перечислений от холдинга составляет 710,8 млрд руб., говорилось в пояснениях Росимущества. Рано утром 16 декабря «Роснефтегаз» сообщил, что все денежные средства от продажи аккумулированы на счетах компании и готовятся к переводу в государственный бюджет. Позже глава «Роснефти» Игорь Сечин доложил президенту России Владимиру Путину, что средства в бюджет перечислены. Минфин подтвердил, что деньги поступили в бюджет в полном объеме.

Ситуация выглядит так, что при перечислении в бюджет «Роснефтегазу» удалось избежать (или в значительной степени избежать) продажи полученной от сделки валюты, позаимствовав вместо этого рубли у ЦБ через банки (напрямую небанковские организации ЦБ не кредитует). «Крупные банки могли привлечь средства в ЦБ для «Роснефтегаза», поскольку регулятор не кредитует компании. Проблем с залогами у банков сейчас нет, поскольку задолженность банков перед ЦБ на исторически низком уровне», — считает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Конвертация такого большого объема валюты (более €10 млрд) за короткий срок привела бы к избыточному укреплению рубля, что вызвало бы его нежелательную волатильность в будущем, говорит Порывай. В то же время на локальном рынке сохраняется дефицит валютной ликвидности, несмотря на полученную «Роснефтегазом» валюту от консорциума Glencore и QIA.

В обход валюты

По оценкам Райффайзенбанка, на начало декабря 2016 года на счетах у «Роснефтегаза» было около 544 млрд руб., то есть, чтобы расплатиться с бюджетом, компании нужно было занять еще минимум 166,8 млрд руб. или обменять часть валютных поступлений от продавцов на рубли. «Роснефтегаз», скорее всего, задействовал рублевые запасы для расчетов с бюджетом — именно так поручал поступить президент Владимир Путин на встрече с главой «Роснефти» Игорем Сечиным 7 декабря. Такой способ расчетов «Роснефтегаза» с бюджетом позволяет избежать чрезмерного влияния на курс рубля в сторону его укрепления. Рубль в декабре уже подорожал к евро почти на 5% на фоне роста цен на нефть, повышения ставки ФРС, которое увеличило привлекательность сделок carry trade в паре рубль/евро, а также ожиданий приватизации «Роснефти».

​Сдержали рубль

В пятницу скачков на валютном рынке не случилось. Курс российской валюты на Московской бирже незначительно укрепился: к 17:09 мск доллар подешевел на 18 коп. к закрытию предыдущего дня, до 61,56 руб. Ранее представители ЦБ и правительства неоднократно заверяли, что сделка не должна оказать влияния на российский валютный рынок. 7 декабря Владимир Путин также заявлял, что приватизация госпакета «Роснефти», в результате которой на российский валютный рынок поступит значительный объем иностранной валюты, не должна вызвать нежелательного скачка курса рубля. «На финансовый рынок сейчас поступит значительный объем иностранной валюты. А деньги должны поступить в бюджет в рублевом эквиваленте, в рублях. Поэтому нужно разработать такую схему, которая бы не повлияла негативно на рынок, не вызвала бы каких-то скачков на валютном рынке», — говорил Путин на встрече с Игорем Сечиным в Кремле.

Что дальше

Впрочем, сохранение стабильности рубля в период расчетов с бюджетом по сделке приватизации «Роснефти» снимает вопрос лишь в краткосрочной перспективе. Будет ли влияние отложенным, зависит от того, как «Роснефтегаз» будет использовать полученную валютную выручку.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в пятницу заявила, что намерена и дальше держать ситуацию под контролем. Банк России ведет консультации с «Роснефтью», чтобы конвертация валюты от приватизационной сделки не оказывала влияние на валютный рынок, сообщила она на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Центробанка. Минфин не ответил на вопрос РБК, началась ли уже конвертация валюты «Роснефтегаза» (компания в пятницу утром заявила, что готовит перевод средств в рубли по графику, согласованному с Минфином).

Источник, знакомый с подготовкой схемы, ранее говорил РБК, что «Роснефтегаз» и ЦБ хотят развести рублевый и валютный потоки, так чтобы евро от сделки на рынок не попали. У «Роснефти» есть потребность в валюте для платежей по внешнему долгу или оплаты иностранных инвестиций (в октябре «Роснефть» договорилась о покупке доли в индийской Essar Oil примерно за $3,5 млрд, в декабре — о покупке доли в газовом проекте на шельфе Египта за $2,8 млрд). Чтобы обойтись без конвертации валюты от сделки с Glencore и QIA, «Роснефтегаз» мог бы использовать для выполнения обязательств перед бюджетом 600 млрд руб., недавно полученные «Роснефтью» от размещения облигаций, предполагали ранее аналитики «Ренессанс Капитала».

Другие вопросы

Также под вопросом, понесут ли убытки (а если да, то кто именно) по сделке приватизации «Роснефти» из-за изменения курса евро. Дело в том​ что по курсу ЦБ на 6 декабря (накануне первого объявления о приватизации) €10,2 млрд, которые заплатили Glencore и QIA за 19,5% «Роснефти», соответствовали 692,4 млрд руб. Но к 16 декабря (день объявления о проведении всех расчетов по сделке) из-за укрепления курса рубля приватизируемый пакет подешевел примерно на 33,3 млрд руб. (до 659,06 млрд руб.). Убыток от курсовой разницы может понести сам продавец — «Роснефтегаз», если только он не захеджировал изменение валютного курса, предполагают аналитики инвестбанков. Представители «Роснефти» и покупатели ее акций — Glencore и QIA — не комментируют, кто может покрыть эту разницу. Она может и не материализоваться, если «Роснефтегаз» обойдется без конвертации валютных поступлений от сделки.