Эксперты назвали рубль переоцененным при нынешних ценах на нефть

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

За первую полную неделю апреля рубль вырос в цене примерно на 10%. Если 3 апреля торги долларом на Московской бирже закрылись на отметке 56,606 руб., то 10 апреля цена доллара опускалась до 50,27 руб. Дешевле доллар на бирже не стоил с конца ноября 2014 года.

Официальный курс доллара от ЦБ РФ за ту неделю упал почти на 6 руб., то есть более чем на 10%. Официальный курс евро же снизился сразу на 12% (с 61,7 руб. до 54,27 руб.), вернувшись за неделю к показателям конца октября 2014 года.

От укрепления рубля уже ждут снижения цен в магазинах, однако ряд экспертов опасается, что российская валюта усиливается настолько быстро, что это может оказаться опасным для экономики.

«Уже сейчас инвестиционные программы крупных предприятий сокращаются и из-за этого происходит торможение экономики. То же самое происходит с госбюджетом — инвестиционные, социальные программы сворачиваются. Если рубль останется сильным в течение нескольких месяцев, то уже во второй половине года мы увидим негативные процессы в реальном секторе экономики», — предупреждает старший стратег Sberbank CIB Владимир Пантюшин, по словам которого, рост курса рубля снижает выручку компаний-экспортеров.

Значительное укрепление рубля, если оно произойдет, может помешать программе импортозамещения, полагает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

«Чем слабее рубль, тем меньше импорта и больше возможностей для отечественных производителей. Чем сильнее рубль, тем дешевле импорт для россиян», — объясняет он.

Беспокойство экспертов вызывает и то, что нынешнее укрепление рубля не поддержано ростом мировых цен на нефть. В течение рабочей недели с 6 по 10 апреля 2015 года цены на нефть на бирже ICE колебалась в районе $55–59 за барр., тогда как еще в начале марта стоимость барреля Brent поднималась выше $62. Однако несмотря на это, рубль только прибавлял в цене.

«Опережающий рост рубля привел к тому, что цена нефти в рублях опустилась уже до 2970 за барр., а рубль/доллар падал до 51,90. Во всяком случае, в этот раз не скажешь, что какие-то спекулянты сговорились, чтобы навредить российской экономике. Это действительно просто рынок, а рынок как раз склонен впадать в крайности. Мы продолжаем ждать роста рубля, хотя все-таки хотелось бы увидеть подъем рубля, поддержанный ростом цен на нефть», — отмечает аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев.

Уже в ближайшее время российская валюта может протестировать уровень в 50 руб. за доллар, отмечает начальник аналитического департамента УК «Русский стандарт» Сергей Суверов. В случае же резкого повышения нефтяных цен рубль может попробовать закрепиться ниже этой отметки, полагает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников.

Однако при нынешней стоимости барреля Brent рубль выглядит переоцененным, что повышает шансы коррекции.

«Движения последних двух дней полностью оторваны от динамики нефтяных котировок. Поэтому сейчас, скорее всего, происходит закрытие спекулятивных длинных позиций по иностранной валюте при минимальном спросе на нее. Сильное отклонение рубля от динамики цен на нефть говорит о локальной перекупленности российской валюты и большой спекулятивной составляющей. Поэтому данная динамика через некоторое время может смениться быстрым обратным движением, особенно если черное золото продолжит консолидироваться вблизи $56 за барр.», — отмечает эксперт ФГ БКС Иван Копейкин.

К факторам, способным спровоцировать новый рост курса доллара, Копейкин отнес также возможное усиление напряженности на Украине, а также повышение ставок в США, на которое, по словам эксперта, «намекают опубликованные в среду протоколы с предыдущего заседания ФРС».

Остановить рост рубля может и изменение политики ЦБ. По словам финансового аналитика «Уралсиб Кэпитал» Ирины Лебедевой, если что и может объяснить быстрый рост курса рубля, то это именно поддержка со стороны ЦБ — за квартал регулятор предоставил банкам валютных кредитов на $6,5 млрд.

Первый шаг в этом направлении уже сделан — с 13 апреля Банк России повысил ставки валютного РЕПО (на 0,5 п.п.) и ставки на аукционах по предоставлению валютных кредитов, обеспеченных займами в иностранной валюте. Сразу после того, как об этом стало известно, курс рубля пошел вниз, а курс доллара вырос более чем на 2 рубля, достигнув на максимуме отметки 52,58 руб.

«Решение Банка России резко повысить ставки на РЕПО в валюте с 13 апреля указывает на то, что ЦБ считает ситуацию на валютном рынке слишком оптимистичной. Таким образом​ регулятор решил немного ослабить рубль по отношению к доллару», — отметил старший аналитик Альфа-Банка Гельды Союнов.

В свою очередь заместитель начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев отмечает, что при откровенно избыточном снижении курсов доллара и евро ЦБ может предпринять защитные меры для ограничения ралли в рубле.

По словам начальника аналитического департамента УК «Русский стандарт» Сергея Суверова, сглаживание колебаний курсов валют отвечает интересам макроэкономической стабильности, а погасить панику на валютном рынке, когда участники торгов истерично избавляются от иностранной валюты и покупают рубли, могла бы скупка долларов ЦБ или резкое снижение ключевой процентной ставки.

«Не исключено, что регулятор может уменьшить ставку не на один процент, как ожидает большинство аналитиков, а сразу на два процента», — отметил Суверов.

Решение о снижении ключевой ставки может быть принято на заседании ЦБ 30 апреля 2015 года.