Интервенции Минфина оказали психологическое давление на рубль

Фото: Владислав Шатило / РБК

Покупки валюты Минфином, которые он начал после более чем двухлетнего перерыва, в первый день проведения таких операций не оказали заметного влияния на рубль. По итогам дневной сессии на Московской бирже доллар и евро укрепились менее чем 1%, свидетельствуют данные торгов. Волатильность на валютном рынке во вторник была связана со снижением цен на нефть и ослаблением большинства мировых валют относительно доллара, считают опрошенные РБК эксперты.

Во вторник, 7 февраля, курс доллара на Московской бирже вырос до 59,33 руб., укрепившись к 20:00 мск на 42 коп. на фоне дешевеющей нефти и начавшихся покупок валюты Минфином. На максимуме американская валюта достигала отметки в 59,5 руб. Укрепление доллара произошло после его падения: накануне, в понедельник, 6 февраля, его курс находился на 58,58 руб.

Курс евро также вырос к 20:00 мск до 63,42 руб., укрепившись с закрытия предыдущей торговой сессии на 7 коп.

Первые интервенции

«У нас полное ощущение, что ослабление рубля вызвано не только снижением цен на нефть, но также и покупками валюты крупными участниками. Скорее всего, как и ожидалось, это был Минфин», — рассказал трейдер одного из госбанков. Руководитель трейдинга другого крупного банка оценивает вклад Минфина в укрепление доллара в 10 коп. «Рост доллара в основном был связан с дешевеющей нефтью, действия Минфина оказали больше психологический эффект. Рынок сделает выводы о дальнейшем тренде в конце недели, когда накопится эффект от покупок валюты Минфином», — уточнил он.

В пресс-службе Минфина подтвердили, что начали операции по покупке валюты на дополнительные нефтегазовые доходы на рынке 7 февраля. Источник, близкий к Минфину, сообщил, что покупались доллары, евро и британские фунты. «Планируется, что в ближайший месяц по поручению Минфина ЦБ будет покупать валюты в заранее утвержденной пропорции: доллары и евро по 45% и на остальные 10% будут приобретаться фунты», — сообщил он.

Участники рынка указывают, что пока для рынка покупки Минфина слишком незаметны, поскольку крупные заявки в течение дня не выставлялись. «Скорее всего, покупки делал робот, который выставлял много мелких заявок», — полагает трейдер западного инвестбанка. Он обратил внимание, что рост курса доллара наблюдался в течение дня, а после 18:00 мск рубль снова начал укрепляться. По мнению финансиста, это может означать, что Минфин покупал валюту в первой половине дня, а затем, когда покупки прекратились, курс доллара вновь начал снижаться.

Ранее Минфин сообщал, что с 7 февраля по 6 марта будет покупать на внутреннем рынке валюту на 6,3 млрд руб. ежедневно. Всего за месяц на это планируется потратить 113,1 млрд руб., полученных от дополнительных нефтегазовых доходов бюджета. «Мы пока не готовы предугадывать движение доллара, поскольку неясно, насколько Минфин решит ослабить курс рубля», — говорит топ-менеджер инвесткомпании. Он считает, что в ближайшее время интервенции Минфина не окажут значительного влияния на курс доллара к рублю на фоне значительных валютных оборотов на рынке. В понедельник объем сделок на Московской бирже превышал 183 млрд руб., в среднем в январе—феврале ежедневные обороты на валютном рынке по паре доллар/рубль находились на уровне 250–300 млрд руб.

Спасительный carry trade

Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков говорит, что укрепление доллара во вторник — общемировая тенденция. «Доллар сегодня укреплялся относительно большинства мировых валют, — указывает он. — В частности, курс евро к доллару снизился на 0,55%, до $1,0688». Кроме того, считает он, американскую валюту поддерживает низкий спрос на рубли. «Ставка денежного рынка MosPrime по кредитам сроком на один день на рекордно низких уровнях», — указывает он. С начала года она снизилась на 0,43 п.п.

Доллар начал восстанавливаться относительно других валют после длительной коррекции, связанной с результатами выборов в США, говорит аналитик «Финама» Богдан Зварич. Он указывает, что рубль чувствует себя намного лучше других валют, оставаясь стабильным даже при падающей нефти. «Рубль поддерживают спекулянты, которые продают валюту, чтобы проводить операции carry trade (cпекулятивные операции, основанные на разнице процентных ставок. — РБК), и крупные компании, которые накапливают рубли на своих счетах в преддверие налогового периода», — говорит он. В итоге, по мнению аналитика, если нефть не продолжит снижение, то объемов интервенций Минфина явно не хватит, чтобы удержать рубль от дальнейшего укрепления.

В ожидании ослабления рубля

Эксперты не исключают, что в среднесрочной перспективе рубль испытает двойное давление. Во-первых, со стороны интервенций, которые способствуют ослаблению курса рубля, а во-вторых, со стороны возрастающего объема операций carry trade, которые позволяют рублю удержать свои текущие позиции. Рост операций carry trade аналитики связывают с сохранением Центральным банком ключевой ставки на отметке 10%. «Однако мы не ожидаем, что интервенции Минфина окажут значительное влияние на курс рубля в феврале, более существенным фактором будет оставаться цена на нефть», — говорит главный экономист ING Дмитрий Полевой. Главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик не исключает роста курса доллара до 60 руб. к концу недели. «На горизонте в месяц курс будет зависеть от волатильности цен на нефть и платежного баланса», — отмечает он.

Аналитики Sberbank CIB также не ожидают, что покупки валюты Минфином приведут к существенному ослаблению рубля в феврале, поскольку в это время ожидаются значительные продажи долларов экспортерами. «Вместе с тем валютные интервенции чреваты асимметричными рисками для курса рубля: риски его роста теперь более ограничены, и при этом созданы условия для ослабления», — отмечают они в своем обзоре. Сумма профицита текущего счета и оттока капитала в феврале будет выше объема покупки валюты Минфином, что не позволит рублю ослабнуть, пишут в своем обзоре аналитики Credit Suisse.