Минфин впервые за год перейдет к продаже валюты и золота

Фото: Кирилл Кухмарь / ТАСС

Минфин впервые с января 2024 года будет продавать иностранную валюту и золото, приобретенные ранее в рамках бюджетного правила, следует из сообщения ведомства. С февраля 2024 года и до начала апреля 2025 года Минфин ежедневно осуществлял только операции по покупке.

«Совокупный объем средств, направляемых на продажу ранее приобретенных иностранной валюты и золота, составляет 35,9 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 апреля по 12 мая 2025 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 1,6 млрд руб.», — привели данные в министерстве. В марте Минфин покупал валюту и золото на 2,9 млрд руб. в день.

ЦБ увеличит продажи валюты на внутреннем рынке почти до ₽6 млрд в день

Финансы

Переход от покупок к продаже валюты связан с большим отклонением фактически полученных нефтегазовых доходов в марте от прогноза — минус 65,6 млрд руб. «Отрицательная корректировка обусловлена преимущественно снижением объемов добычи нефти и газового конденсата по сравнению с прогнозными значениями и уточнением размера налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья по итогам 2024 года», — уточнили в Минфине.

В апреле объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета может составить 29,7 млрд руб., ожидают в министерстве. Таким образом, с учетом отклонения в марте и прогноза на апрель, совокупно Минфину в ближайший месяц нужно будет продать валюты и золота на 35,9 млрд руб.

Банк России будет зеркалировать ежедневные операции Минфина на внутреннем рынке — то есть продавать валюту (юани) на 1,6 млрд. руб. в день. Дополнительно ЦБ будет продавать валюту в связи с собственным планом — на 8,86 млрд руб. Таким образом, общий ежедневный объем продажи валюты со стороны регулятора составит 10,46 млрд руб.

Последний раз Минфин продавал валюту и золото в рамках бюджетного правила в январе 2024 года. Тогда совокупный месячный объем операций составлял 69,1 млрд руб., а ежедневный — 4,1 млрд руб.

С чем связано существенное отклонение доходов от прогнозов

Существенное снижение фактических доходов в марте и корректировка прогноза на апрель связаны с двумя причинами, говорит главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «Первая — крепкий курс негативен для нефтегазовых доходов. Колебания в один рубль примерно равны 100 млрд руб. поступлений за год. Сейчас отклонение достигло такого уровня, когда ограничения по добыче и невысокие цены на нефть ушли на второй план по значимости влияния на нефтегазовые доходы», — отмечает он.

«Вторая причина — сильное отклонение от плановых поступлений в марте (минус почти 66 млрд руб.). То есть несмотря на то что Минфин в целом ожидает дополнительные доходы в апреле (30 млрд руб.), то есть ожидает цены на нефть выше $60, отрицательная переоценка прошлого месяца сильно повлияла на итоговый результат и покупки сменились продажами», — заключает Коныгин.

«Мы полагаем, что снижению нефтегазовых доходов в марте способствовали более низкие, чем в феврале, цены на нефть и более крепкий рубль», — согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он считает, что эти же факторы могут частично объяснять снижение прогноза на апрель.

«Отклонение от прогнозов Минфина — в целом не редкость, такое бывает. При прогнозировании министерство во многом руководствуется лишь оценочными показателями, в которых нельзя учесть какие-то непредвиденные факторы, плюс не все данные доступны на момент прогноза, поэтому ожидания могут расходиться с фактическими поступлениями», — обращает внимание макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.

При этом эксперт считает, что фактическое укрепление рубля не внесло существенного вклада в отклонение от прогноза. «Влияние курса есть, и доходы в целом зависят от рубля, но влияние на дополнительные доходы фактически опосредованное. Кроме того, на момент прогнозирования в начале марта рубль уже укрепился и при расчетах, вероятно, использовался курс, близкий к фактическому», — объясняет он.

Доллар США обвалился максимально за 2,5 года на фоне пошлин Трампа

Инвестиции

Как дополнительные продажи Минфина повлияют на курс

По общему правилу, увеличение предложения валюты на рынке должно оказывать поддержку рублю. Но эксперты ранее отмечали, что объем операций Минфина и Банка России недостаточен для того, чтобы значимо сдвинуть курс. В моменте рубль никак не отреагировал на новости о росте продаж валюты на внутреннем рынке: к 13:30 мск юань стоит 11,4 руб., около этих же значений китайская валюта была и в первой половине торгового дня.

«Мы не ожидаем дополнительно укрепления рубля на фоне поддержки рубля со стороны денежных властей. Операции Минфина будут умеренно позитивны для рубля, но не способны значимо повлиять на курс», — подтверждает Коныгин. Более важными для курса сейчас он видит приток капитала и возврат средств в российский контур на фоне остановки выхода нерезидентов.

Мурашов тоже считает, что операции Минфина и ЦБ не окажут влияния на курс. «Они малозначительны для курса из-за того, что объемы относительно общего рынка небольшие. Я полагаю, что текущее укрепление рубля во многом связано и с интересом со стороны нерезидентов, а также с высоким процентом конверсии экспортных доходов, вероятно, низким уровнем погашений валютных обязательств и все еще умеренной динамикой импорта», — отмечает эксперт.

Главными факторами для рубля в апреле останутся ход переговоров России и США, развитие геополитической ситуации, соотношение между экспортом и импортом, динамика потоков капитала, перечисляет Васильев. Операции Минфина и ЦБ — поддержка рублю, но это второстепенный фактор.

В базовом сценарии Васильева (в нем не учитываются резкие прогрессы или ухудшение ситуации в переговорах) в апреле рубль будет торговаться в диапазоне 82–88 за доллар, 89–95 за евро, 11,2–12 за юань. «По статистике прошлых лет, апрель является одним из наиболее благоприятных для рубля месяцев в году. В апреле еще сохраняется сезонно низкий спрос на валюту», — заключает эксперт.