Минфин впервые решил занять валюту на внутреннем рынке
Минфин в 2016 году планирует впервые в своей истории занять иностранную валюту на внутреннем рынке, следует из предложенной правительством поправки в план заимствований России (копия поправки есть у РБК). План прилагается к проекту бюджета на 2016 год, принятому Думой в первом чтении; сейчас документы готовятся ко второму чтению. Бюджетный комитет Госдумы одобрил эту поправку в субботу, 28 ноября.
В 2016 году Минфин может занять в иностранной валюте до $3 млрд, разместив соответствующие госбумаги со сроком погашения до 30 лет на внешних рынках капитала, говорилось в первоначальной версии плана заимствований. Ко второму чтению бюджета правительство предложило размещать такие бумаги не только на международных рынках, но и в России.
Поправка даст возможность осуществлять заимствования в иностранной валюте на российской бирже: иностранные инвесторы смогут в России покупать российские бумаги, номинированные в иностранной валюте, пояснил руководитель департамента госдолга Минфина Константин Вышковский на заседании бюджетного комитета Думы 24 ноября. Он не уточнил, на какую сумму и в какой валюте могут быть размещены такие бумаги. Но ранее в этом месяце Вышковский говорил, что Минфин может выпустить ОФЗ в китайских юанях в эквиваленте не менее $1 млрд, по российскому праву. На вопросы РБК по этой теме министерство не ответило.
В октябре предоставления Минфину права заимствовать в иностранной валюте на внутреннем рынке не исключал замминистра финансов Сергей Сторчак. Серьезных объемов таких заимствований он не ожидал. Но механизм даст крупным компаниям возможность разместить накопленную валюту в ликвидные инструменты, отмечал он.
Кому могут быть интересны бумаги
Портфельный управляющий УК «Капиталъ» Андрей Вальехо-Роман говорит, что покупателями госдолга, номинированного в иностранной валюте, могут быть иностранные игроки или локальные банки. «Сама эта сумма — $3 млрд (предельный объем валютных заимствований. — РБК) — не очень большая, учитывая, например, что только в декабре 2015 года банкам и компаниям предстоит погасить порядка $22 млрд», — считает он.
Аналитик компании «Регион» Александр Ермак считает, что такие облигации могут быть интересны компаниям, которые получают выручку в инвалюте. Он говорит, что в этом году в России уже были выпуски корпоративных бумаг, номинированных в долларах. В частности, в июле «ВЭБ-лизинг» разместил биржевые облигации на $200 млн.
«Не исключаю, что иностранные инвесторы могут также покупать ОФЗ в валюте. Это можно предположить хотя бы потому, что иностранцы активно участвуют в размещении рублевых ОФЗ», — говорит Ермак.
Бюджеты 2014 и 2015 годов предусматривали для Минфина возможность выпуска еврооблигаций на сумму до $7 млрд ежегодно, но лимиты не были выбраны: в последние два года Россия на внешние долговые рынки не выходила. Чиновники Минфина и руководство Центробанка не раз отмечали, что внешние рынки оказались фактически закрыты для России и российских компаний после введения США и Евросоюзом санкций в ответ на присоединение Россией Крыма и после понижения ее суверенного кредитного рейтинга до спекулятивного уровня.
Александр Ермак из «Региона» предполагает, что доходность валютных ОФЗ будет на уровне обращающихся российских евробондов. «Хотя ОФЗ выпускаются по российскому праву, но премия за страновой риск, как правило, минимальная. Это связано с подключением в прошлом году России к системе Euroclear», — отмечает аналитик. Например, выпуск Россия-2023 сейчас торгуется с доходностью 4,88%, доходность более коротких бумаг (Россия-18, Россия-19, Россия-22) варьируется в пределах 3–4%.
Минфин в минувшую среду разместил ОФЗ с погашением в мае 2020 года на 3,53 млрд руб. под средневзвешенную доходность 10,21% годовых.
Дума против
Бюджетный комитет Думы одобрил правительственную поправку 28 ноября. Но председатель комитета Андрей Макаров, недовольный условиями размещения госбумаг в 2015 году, предложил включить в соответствующее постановление Думы поручение Счетной палате следить за внутренними заимствованиями в иностранной валюте в 2016 году и регулярно отчитываться об этом перед Думой.
Комитет также хочет получить от Минфина отчет обо всех заимствованиях, проведенных в 2015 году. Накануне первого чтения проекта бюджета Макаров обвинил Минфин в том, что в 2015 году тот обеспечил слишком высокую доходность покупателям ОФЗ — 21,5%, по подсчетам депутата.
«У нас дефолтная Греция так не размещалась! Любой стране мира предложили бы войти в долги по такой цене — ни одна этого не сделает!» — возмущался парламентарий на заседании комитета во вторник, 24 ноября.
Заимствования 2015 года должна проверить Счетная палата, считает Макаров. Такое поручение Счетной палате он предложил включить в постановление Думы, которое будет принято по итогам рассмотрения во втором чтении проекта бюджета на 2016 год. По мнению депутата, нужно изучить необходимость заимствований, цену их размещения, выяснить, кто приобрел ОФЗ, и оценить последствия для страны. «Предлагаю вынести этот вопрос на пленарное заседание Госдумы», — заявил он.
Возможные заимствования в иностранной валюте будут проведены Минфином так же невыгодно, как и размещение ОФЗ в 2015 году, опасается Макаров. «То есть вам мало ОФЗ размещать по 91% от номинальной стоимости, вы еще хотите в валюте номинировать?!» — заявил депутат. Аргумент представителя Минфина, что поправка позволит привлечь на российский рынок иностранных инвесторов, Макарова не убедил. «Про иностранных инвесторов не надо! Распродавать страну своим — это нормально, а вот распродавать страну иностранным гражданам — это уже слишком!» — ответил он.
Говоря о доходности в 20 с лишним процентов, глава думского комитета делал отсылку к июльскому размещению инфляционных облигаций и он ошибся в своих расчетах стоимости размещения, передала РБК помощник министра финансов Светлана Никитина. По ее словам, депутат насчитал доходность 21,5%, тогда как на деле она составила 8,5% годовых.
Расчет доходности, по данным Минфина
Облигации, о которых говорил депутат Макаров, действительно были размещены с дисконтом по цене в 91% номинала, пояснила РБК помощник министра финансов Светлана Никитина. Но так как этот дисконт распространяется на весь срок обращения бумаг (восемь лет), совокупная доходность облигации (с учетом купона на уровне 2,5% годовых) составляла всего 3,8% годовых.
Помимо этой доходности владельцы получают дополнительно индексацию на темпы инфляции, но инфляции будущей, а не прошедшей, говорит Никитина. В расчет включаются цифры начиная с апреля 2015 года (с апреля по октябрь этот показатель составил всего 3,5%). На 2016 год правительство прогнозирует инфляцию в 6,4%, а в среднем за следующие восемь лет — на уровне 4,7%. Исходя из этого прогноза расчетная доходность выпуска инфляционных облигаций составляла на момент размещения 8,5% годовых, в то время как доходность облигаций такого же срока погашения с фиксированным купоном — 10,6% годовых, объяснила Никитина.
Тематический проект о российской винодельческой культуре, вине и спиртных напитках
