Равнение на Лондон: как готовятся к Brexit российские власти и бизнес

Фото: Reuters/Pixstream

В четверг, 23 июня, жители Великобритании на референдуме ответят на вопрос, оставаться ли им в составе Евросоюза или нет. Банк Англии считает, что исход голосования по Brexit — «крупнейший риск ближайшего времени» не только для британских, но, возможно, и для глобальных финансовых рынков. Результат голосования, который станет известен утром в пятницу, предсказать невозможно: ни у лагеря сторонников Brexit, ни у лагеря противников накануне референдума нет очевидного перевеса. На 22 июня, по данным службы TNS Omnibus, за выход из ЕС были готовы проголосовать 43%, за сохранение Великобритании в составе ЕС — 41%, 16% не определились. По мнению букмекеров, Brexit остается маловероятным событием: по данным агрегатора букмекерских котировок Oddschecker, вероятность такого исхода на вечер среды оценивалась только в 29%.

Если британцы все-таки проголосуют за расставание с ЕС, волатильность финансовых рынков подскочит, рынки акций и сырьевых товаров могут упасть, предупреждали правительства, центральные банки и инвесторы всего мира. В России бизнес и власти тоже следят за голосованием по Brexit, опасаясь прежде всего краткосрочного эффекта — всплеска волатильности рынков и снижения цен на активы.

Если Великобритания действительно выйдет из ЕС вслед за референдумом, это может подорвать статус Лондона как центра финансовых и юридических услуг и город станет менее привлекателен в том числе для тех российских бизнесменов, для которых он является основным или вторым местом проживания, заявил РБК эксперт британского института Chatham House Филип Хэнсон. Лондон традиционно привлекал российских эмитентов как площадка для размещения ценных бумаг за рубежом, состоятельные россияне привыкли покупать здесь недвижимость, которая в случае Brexit упадет в цене.

Великобритания — 14-й по величине товарооборота торговый партнер России. По данным ФТС, двусторонняя торговля в 2015 году составила $11,2 млрд. Впрочем, на торговлю с Россией Brexit повлияет незначительно, считает Хэнсон.

Банки сокращают риски

Опрошенные РБК топ-менеджеры банков и инвестиционных компаний в Brexit не верят, но все равно просчитывают последствия его наступления. «В последние недели мы сокращали экспозицию [потенциальный риск убытков] на рискованные активы, прежде всего акции американских и европейских компаний», — говорит заместитель председателя правления ФГ «БКС» по розничному бизнесу Станислав Новиков. «Мы держим сейчас минимальное количество открытых позиций», — подтверждает топ-менеджер другой российской инвесткомпании. Компания хочет минимизировать риски в период проведения референдума и после него, главный из них — изменение стоимости активов, которое «может быть непредсказуемым», отмечает собеседник РБК.

Brexit необязательно приведет к «неминуемой коррекции, но глубина возможного падения рынков заметно превышает потенциал роста [в случае если Великобритания проголосует за сохранение в составе ЕС] на горизонте в один-два месяца», рассуждает Новиков. Если коррекция действительно произойдет, БКС воспользуется ею для открытия новых позиций, сказал он.

У большинства крупных российских инвестбанков, например Sberbank CIB, есть офисы в Лондоне. В центральном аппарате и лондонском офисе банка назначены менеджеры, ответственные за мониторинг ситуации с референдумом, говорит источник, близкий к банку. «Специального плана на длительный период нет, но компания наметила некоторые шаги, например меняет календарные планы проведения важных мероприятий», — пояснил он.

«Мы внимательно следим за ситуацией, держим ее на контроле», — говорит руководитель департамента глобальных рынков, вице-президент Sberbank CIB Андрей Шеметов. По его мнению, до объявления результатов референдума возможна волатильность на рынке, но вряд ли она будет большой. Сделки идут «в обычном режиме, но с учетом политики риск-менеджмента, а также сделанных нашими аналитиками оценок возможного влияния итогов референдума», добавил Шеметов.

Ранее глава Сбербанка Герман Греф в интервью Bloomberg заявил, что выход Великобритании из ЕС может ударить по российскому фондовому рынку и рублю. «Это будет паника», — сказал он. Греф опасается, что Brexit может привести к сокращению ВВП России на 1%, акции российских компаний могут упасть в цене на 5–10%. С ним не согласен глава ВТБ Андрей Костин: в интервью Bloomberg он сказал, что прямого воздействия на Россию решение граждан Великобритании не окажет. Влияние будет лишь опосредованным: Brexit негативно скажется на европейских рынках, и это повлияет на стоимость российских активов, считает глава ВТБ. Костин добавил, что не верит в Brexit, но «купил бы фунтов стерлингов, чтобы продать их в понедельник» (по более высокому курсу).

Кроме краткосрочного риска чрезмерной волатильности, от которого стараются обезопасить себя инвесткомпании и банки, есть и долгосрочный — возможные регуляторные изменения в индустрии и отсутствие возможности свободной «паспортизации» своей деятельности в границах ЕС в случае Brexit, говорит Бурлаков. «В случае принятия на референдуме решения о выходе из ЕС действия Великобритании в регуляторном поле и изменения на макроуровне в экономиках Британии и ЕС произойдут не раньше чем через два года. Это дает существенный временной буфер для корректировки стратегии», — добавляет он.

Главный исполнительный директор BCS Global Markets (инвестиционное подразделение БКС) Роман Лохов тоже считает, что в случае Brexit у Великобритании будет несколько лет на адаптацию законодательства. Источник в лондонском офисе инвестподразделения одного из российских банков говорит, что тестирование по сценарию Brexit показало, что сильного влияния на бизнес он не окажет. «С точки зрения регулирования рынка мы не ждем существенных изменений», — добавил он.

Риски для приватизации

На вторую половину этого года российское правительство запланировало масштабную приватизацию госактивов, за счет которой планируется покрыть дыры в бюджете. Высокая волатильность на рынках может повлиять на эти планы. В частности, глава «Совкомфлота» Сергей Франк в интервью Bloomberg назвал возможный выход Британии из Евросоюза одним из факторов чрезмерной неопределенности на фондовом рынке перед продажей акций «Совкомфлота». Для компании важно, чтобы Лондон «продолжал функционировать как международный морской хаб, не вводил новые барьеры для судоходных компаний», добавил Франк. Госпакет «Совкомфлота» не получается продать уже несколько лет.

АЛРОСА также (правительство может приватизировать 10,9% ее акций уже этим летом, говорил министр экономики Алексей Улюкаев) внимательно следит за всеми событиями, которые могут оказать влияние на деятельность компании и ситуацию на рынке, сказал РБК представитель компании, но деталей не уточнил.

Пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев (государство планирует продать 19,5% акций компании, «Роснефть» торгуется на Лондонской бирже) сказал РБК, что «нет никаких оснований считать, что выход Британии из ЕС повлечет за собой какие-либо экономические риски». Источник в другой крупной компании, чьи бумаги торгуются в Лондоне, признался РБК, что вероятность выхода Великобритании из ЕС столь невелика, что они даже не просчитывают этот риск.

Представители «Газпрома», «Башнефти» (готовится к приватизации в этом году) и НОВАТЭКа (его расписки тоже торгуются в Лондоне) отказались от комментариев. ЛУКОЙЛ запрашивал у консультантов информацию о возможных рисках Brexit, но те никаких рисков не увидели, сообщил РБК старший вице-президент по финансам ЛУКОЙЛа Александр Матыцын.

Впрочем, нефтяные компании могут пострадать, если голосование по Brexit приведет, как предупреждают аналитики, к снижению мировых цен на нефть. «Учитывая, что сырьевые рынки все еще зализывают раны от глубокой распродажи последних двух лет, повышенное беспокойство относительно роста спроса на сырье может подорвать недавнее восстановление цен», — написали 21 июня аналитики Citi Research. Brexit вызовет спрос на золото как защитный актив, но окажет давление на металлы, включая медь, и нефть, считает Societe Generale. Августовские фьючерсы на нефть Brent в среду на 20:00 мск торговались в минусе на 1,4% по сравнению с предыдущим днем, на отметке $49,9 за баррель.

Но для некоторых российских компаний Brexit может оказаться даже на руку, отмечает партнер Paragon Advice Group Александр Захаров: в случае выхода из ЕС Великобритания вернет себе полномочия, которые в 1972 году она уступила ЕС, в том числе и в антимонопольной политике. Для «Газпрома», например, это будет означать, что Еврокомиссия, которая с 2012 года ведет в его отношении антимонопольное расследование, не сможет продолжать его на территории Великобритании, говорит Захаров. Впрочем, все будет зависеть от сроков переходного периода, оговаривается он.

На основе проведенного S&P Global анализа, влияние Brexit на Россию будет менее значительным, чем на большинство стран ЕС, сказал РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов. В зоне риска, по мнению рейтингового агентства, прежде всего находятся такие страны, как Ирландия, Мальта, Люксембург и Кипр. Что касается России, есть лишь небольшой риск от выхода Великобритании из ЕС, с возможным влиянием на курс рубля и движение капиталов, просто в силу неопределенности на финансовых рынках. Однако даже эти колебания будут носить краткосрочный характер. «Мы полагаем, что даже в случае выхода из ЕС Лондон останется финансовым центром Европы и для российских компаний, которые торгуются на Лондонской бирже, ничего не поменяется», — заключил Грязнов.

Власть спокойна

На уровне премьер-министра Дмитрия Медведева вопрос Brexit не обсуждался, сказала РБК пресс-секретарь премьера Наталья Тимакова. Минфин тоже не ждет серьезных рисков. В суверенных фондах лишь 5% резервов хранится в фунтах стерлингов [£6,4 млрд в Резервном фонде и ФНБ, по данным Минфина], говорит заместитель министра финансов Сергей Сторчак: «Это немного, так что зачем заниматься напрасным трудом (и выходить из фунта. — РБК)? Идет ежедневное колебание курса валют, что теперь — каждый день переоценивать долларовый или рублевый эквивалент ФНБ или Резервного фонда?».

Волатильность на рынке будет, но краткосрочная, считает Сторчак. По его словам, реагировать на текущую конъюнктуру на рынке невозможно «ни физически, ни технически, да и необходимости такой нет». Министр финансов Антон Силуанов на прошлой неделе говорил, что возможный Brexit вряд ли повлияет на российский финансовый рынок и курс рубля.

Минэкономразвития и Банк России настроены более осторожно. Возможный выход Великобритании из Евросоюза уже оказывает влияние на экономику России, на бюджет, увеличивает волатильность нефти и других активов, заявлял ранее министр экономики Алексей Улюкаев. Тем не менее возможность Brexit уже учтена рынками, и, хотя последствия этого события предугадать сложно, по мнению министра, ничего драматического произойти не должно, напомнил РБК представитель Минэкономразвития. ЦБ тоже следит за референдумом в Великобритании. «Мы не видим прямого влияния этого фактора на российскую экономику, но некоторое косвенное влияние возможно», — сообщила РБК пресс-служба регулятора. Прежде всего Brexit несет риски для экономики Евросоюза, который является одним из крупнейших торговых партнеров России, что в конечном счете может отразиться на российском экспорте, отметил представитель регулятора. Не исключен и рост волатильности на мировых рынках, что также может иметь определенные последствия для российской экономики. Но «необходимый набор инструментов для работы в условиях нестабильных внешних рынков у нас есть», — заверили в ЦБ.

Источник, близкий к ЦБ, рассказал, что в случае Brexit и волатильности на мировых рынках могут упасть цены на нефть: в таком случае может реализоваться стрессовый сценарий Банка России, который предполагает, что цены на нефть снизятся до $25 за баррель и сохранятся вблизи этого уровня до конца 2018 года. Согласно рисковому сценарию, ВВП России сократится на 0,9–1,2% в 2016–2017 годах, а волатильность приведет к резкому ухудшению курсовых и инфляционных ожиданий.

При участии Яны Милюковой, Полины Никольской, Людмилы Подобедовой и Георгия Макаренко