Нелегкое расставание: сможет ли Греция распрощаться с евро

Однако если еще полтора года назад Афины могли объявить дефолт и покинуть зону евро относительно безболезненно для своей экономики, то в нынешних условиях объявление дефолта приведет к социальной и экономической нестабильности с непредсказуемыми последствиями.

Было бы желание

Вопросом, возможен ли выход той или иной страны из зоны обращения единой европейской валюты, в разное время задавались разные эксперты. А с началом долгового кризиса в 2009г. этим вопросом озаботились и в Европейском центробанке. Тогда регулятор пришел к выводу, что односторонний выход из зоны евро вполне возможен, хотя и повлечет за собой автоматический выход из ЕС.

Удивительно другое: то или иное государство может покинуть еврозону только по собственному желанию. Принудительное исключение, например, страны-должника, невозможно. "Насильное исключение из зоны евро или из ЕС будет настолько сложным - и юридически, и практически, что варианты такого развития событий близки к нулю", - говорилось в исследовании ЕЦБ.

Получается, резюмируют эксперты, что Греция может отказаться от евро только по собственному желанию. Исключить же страну из валютного союза без ее ведома (и, что немаловажно, без ее желания) невозможно, даже если за такую идею выскажутся все члены еврозоны.

За выход из союза

Что же касается Греции, здесь, судя по всему, проблем возникнуть не должно. Все чаще вариант отказа от евро фигурирует как единственно возможный и даже наиболее реалистичный. "Греция должна объявить о дефолте и добровольно покинуть зону евро, чтобы избежать череды банкротств, снижения конкурентоспособности и углубления депрессии", - пишет известный экономист Нуриэль Рубини. По его мнению, другие методы, такие как резкое ослабление курса евро, сокращение Грецией расходов, снижение цен и зарплат, являются либо нежелательными, либо недейственными.

"Хоть процесс выхода из зоны евро и будет драматичным и нелегким, возвращение к драхме и девальвация ее курса помогут быстро восстановить конкурентоспособность и вернут страну к росту. Именно по такому пути пошли в свое время Аргентина и другие развивающиеся государства, когда они отказывались от валютных привязок", - напоминает эксперт.

Похожей точки зрения придерживается влиятельный журналист и экономист Мартин Вулф: "Я согласен с (Нуриэлем) Рубини. У Греции огромный дефицит текущего счета и депрессивная экономика. Необходимо крупное реальное обесценивание. Достичь этого гораздо проще путем девальвации валюты, нежели путем дефляции расходов".

В свою очередь профессор экономики Лондонского университета Костат Лапавитсас уверен, что стране нужно вначале объявить дефолт, а потом покинуть валютный союз. При этом эксперт призывает признать недействительными кредиты, выданные Евросоюзом и МВФ. Для этого можно задействовать независимых аудиторов.

Выход же из зоны евро, по мнению К.Лапавитсаса, должен происходить "не на условиях выгодных бизнесу и банкам, а на условиях, выгодных обычным людям". "Отказ от евро - лучший способ восстановить конкурентоспособность и встать на путь экономического восстановления. Альтернатива у этого варианта лишь одна - продолжить политику сокращения госрасходов, навязанную "тройкой", и в конечном итоге получить длительный период экономического спада", - подчеркивает эксперт.

Самое интересное, что аналогичной точки зрения, похоже, придерживаются и сами греки, уже уставшие от требований "тройки" (тройка кредиторов в лице ЕС, МВФ и ЕЦБ. - Примеч. РБК). Ведь далеко не случайно в минувшие выходные греческие СМИ распространили сообщение о том, что правительство Георгиоса Папандреу готовится собрать референдум, на котором будет подниматься вопрос выхода страны из зоны евро. Официальные Афины, правда, вскоре опровергли это сообщение, но, как говорится, в каждом слухе есть доля правды.

За дефолт, но против выхода

Конечно, как в любом споре, есть те, кто придерживается и прямо противоположной точки зрения. Например, аналитики агентства Fitch ожидают, что Греция объявит дефолт по своим долговым обязательствам, но не покинет зону обращения евро. "Беспокойство по поводу возможного распада еврозоны сильно преувеличено", - сообщил ранее на этой неделе глава аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам Дэвид Райли. В агентстве убеждены, что цена дезинтеграции зоны евро слишком высока, чтобы допустить выход из валютного союза хотя бы одного государства.

Начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК "Солид" Михаил Королюк также считает маловероятным выход Греции из еврозоны. "Просто в силу того, что это сложно сделать технически. Поэтому, скорее всего, выхода из зоны евро не будет", - говорит эксперт.

Правда, оговаривается он, в случае реализации такого сценария последствия будут носить катастрофический характер. "Тогда сразу же пойдет "эффект домино" на Италию и Испанию. Они будут отсечены от рынка заимствований", - уверяет М.Королюк. "В экстремальных вариантах ситуация крайне тяжелая:- речь может идти о второй Великой депрессии. И задача экономических властей сейчас сделать так, чтобы ущерб от дефолта Греции носил ограниченный характер, чтобы не было крупных банкротств, чтобы не встал межбанковский рынок, чтобы банки продолжали функционировать, чтобы опасения не распространились на Италию с Испанией", - подчеркнул аналитик ИФК "Солид".

Похожей точки зрения придерживается и директор аналитического департамента ИК "Вектор Securities" Александра Лозовая, оценивающая вероятность выхода Греции из еврозоны как крайне низкую. "Другое дело - способность страны обслуживать свои долги. Дефолт Греции будет шоком для рынков, но так называемый выборочный дефолт (допустим, списание какой-то части долгов или их реструктуризация) позволит сделать процесс отчасти контролируемым", - предлагает свой вариант решения долгового кризиса эксперт.

Все хорошо, прекрасная маркиза...

Как бы то ни было, единственный вопрос, который волнует сейчас почти всех, - как происходящее отразится на мировой экономике. Россияне соответственно задаются вопросом, как все это отразится на России. И здесь, надо признать, эксперты несколько расходятся в своих оценках. А.Лозовая, например, напоминает, что Банк России в начале сентября оценил вероятные потери российских банков от кризиса долгового рынка Европы в 351 млрд руб. (от переоценки облигаций и акций европейских стран).

"Совокупный капитал банковской системы составляет 4,8 трлн руб. Таким образом, потери могут составить около 7,3% от капитала российских банков. Потери существенны, но не являются критичными для российской банковской системы. Для сравнения: на спасение Банка Москвы от "плохих" долгов государство через АСВ выделило 295 млрд руб.", - напоминает эксперт.

В свою очередь М.Королюк уверяет, что "если полыхнет там, нам тоже мало не покажется". По его словам, нарастание долгового кризиса в зоне евро вызовет цепную реакцию - рецессию в США и Японии и, как следствие, падение мировых цен на нефть. "Я не удивлюсь, если при этом пиковом варианте нефть будет стоить, к примеру, через год 40 долл. А что такое 40 долл. за баррель для России, расшифровывать уже никому не надо - будет очень плохо. Фондовые рынки могут упасть на 50%, рубль девальвируется к евро и доллару. В принципе, основания для опасений есть", - добавляет начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК "Солид".

Российские чиновники между тем уверены, что ничего страшного для России не случится, что бы ни происходило в еврозоне. Так, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев еще в середине лета уверял, что в случае греческого дефолта для курса рубля последствия будут минимальными. О возможном же падении цен на сырьевые товары в случае наступления рецессии в Европе (которая, кстати, является крупнейшим торговым партнером РФ), власть имущие предпочитают не говорить, видимо, искренне надеясь, что до этого все же не дойдет.

Вместо послесловия

События последних дней отчетливо демонстрируют, что чиновникам только и осталось, что надеяться на то, что Греция не объявит дефолт, а также на то, что "эффект домино" не распространится на остальные южные государства Евросоюза. В противном случае, резюмируют эксперты, власти еврозоны сразу перестанут думать о судьбе Греции и всерьез озаботятся проблемами Италии, экономика которой настолько велика, что в случае краха похоронит под собой всю экономику Евросоюза. Объем задолженности Рима превышает 1,9 трлн евро, и порядка 45% всех долгов размещены за границей. Причем кредиторами в большинстве своем выступают европейские банки.

"Если Италия объявит дефолт, почти каждый европейский банк или ощутит это на себе, или вообще обанкротится. Италия слишком велика, чтобы ее спасать, но в то же время слишком велика, чтобы объявлять дефолт. Если ЕЦБ перестанет скупать итальянские гособлигации, мы действительно окажемся в беде, и тогда уже никого не будет волновать судьба Греции", - рассказал агентству Reuters один влиятельный европейский чиновник.

СПРАВКА

Национальной валютой Греции вплоть до 1 января 2001г. являлась драхма, которая состояла из 100 лепт. Под таким названием валюта существовала еще в древнегреческих полисах, позднее в эллинистических государствах, однако в качестве денежной единицы современного греческого государства серебряная драхма была введена в обращение королевским указом в 30-х гг. XIX века - в период правления короля Оттона.

Во время немецкой оккупации Греция перенесла гиперинфляцию. Новая драхма была введена 11 ноября 1944г. Одна новая драхма обменивалась на 50 миллиардов старых. Но инфляция усиливалась, и 1 мая 1954г. произошел новый обмен - одна новая драхма в обмен на 1000 старых.

В момент перехода на евро официальный курс греческой валюты составлял 340,75 драхмы за один евро.

Юлия Кучкина, РБК