Россия для крупных: почему выросли компании из рейтинга РБК 500

Фото: Владислав Шатило / РБК

А был ли кризис?

РБК опубликовал второй ежегодный рейтинг крупнейших компаний России — РБК 500. Парадоксально, но, когда экономика катилась в самую глубокую рецессию за шесть лет, а население теряло доходы, крупнейшие отечественные компании наращивали прибыль и выручку. Совокупная выручка 500 компаний рейтинга выросла в 2015 году на 13,6% и составила более 63,6 трлн руб., а прибыль и вовсе увеличилась в два раза, до 4,05 трлн руб.

Для сравнения, ВВП России в прошлом году упал на 3,7%, что стало первым сокращением экономики с 2009 года, реальные доходы населения снизились на 4,3% (данные Росстата), а потребление российских домохозяйств, по оценке Всемирного банка, упало на 9,6%.

Суммарная выручка компаний — участниц рейтинга равна 79% российского ВВП за 2015 год (ВВП в текущих ценах составил 80,8 трлн руб.), а прибыль соответствует почти половине чистой прибыли «всех» российских компаний, если судить по показателю сальдированного финансового результата организаций, по данным Росстата (8,4 трлн руб.). Иными словами, рейтинг РБК может служить хорошим приближением для всего российского бизнеса. Почему показатели компаний росли так, как будто рецессии и не бывало?

Что гражданину плохо, то бизнесу хорошо

Многие компании показали рост выручки за счет максимальной за семь лет инфляции и падения рубля, благодаря которому экспортеры увеличили продажи на 30–50%. Крупные компании занимают наиболее значимую нишу в экспорте — «мелких туда не пускают», говорит заведующий лабораторией конъюнктурных опросов направления «Реальный сектор» Института Гайдара Сергей Цухло.

Предприятия научились выживать и работать в непростых условиях, говорит старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. Эта парадоксальная на первый взгляд тенденция — рост прибыли крупного бизнеса при падении экономики — останется в силе и в дальнейшем, считает Цухло.

Это не лучшим образом сказывается на доходах населения, потому что зарплата в России достаточно гибкая. Зато компании сохранили занятость, «это и есть способ их выживания», рассуждает Струченевский.

Хотя 2015 год был объявлен кризисным для российской экономики, в промышленности большинство показателей мало походили на кризисную динамику образца 1990-х и 2008–2009 годов, отмечал Институт Гайдара в масштабном обзоре российской экономики за 2015 год. И ситуация не ухудшилась, а только улучшилась. В этом месяце Сергей Цухло фиксировал, что «индекс адаптации промышленности» (доля предприятий, оценивающих свои показатели как нормальные) в третьем квартале 2016 года вырос до максимума за все 23 года наблюдений. «Промышленность просто адаптировалась к стагнации, поскольку никакого кризисного падения образца 2008–2009 годов не произошло, несмотря на всю панику, которую подняли чиновники и аналитики», — рассуждал эксперт.

Нефть и газ чуть сдали

Тем не менее количество компаний, чья выручка растет, снизилось в рейтинге РБК по сравнению с 2014 годом с 397 до 375, а число предприятий с падающими продажами, напротив, выросло с 93 до 113. Изменился вклад нефтегазового сектора в совокупную выручку 500 крупнейших компаний: он снизился на 0,9 п.п., до 34%, хотя, разумеется, остался на первом месте среди всех отраслей. Уменьшилось и число сырьевых компаний, входящих в рейтинг, — с 61 до 53.

Это, однако, не значит, что нефтегазовые компании снизили свои показатели в абсолютном выражении. Прибыль нефтегазового сектора в РБК 500 выросла на 46%, с 1,98 трлн до 2,895 трлн руб., но прибыль в других отраслях росла еще быстрее.

В лидеры по количественному присутствию в рейтинге, потеснив нефтегазовые предприятия, вышли компании из сферы услуг, в первую очередь финансовые (но стоит учитывать, что в рейтинг вошли 13 негосударственных пенсионных фондов, впервые отчитавшихся по МСФО). На третьем месте — торговый бизнес, незначительно уступивший сырьевому сектору. Как отмечает старший аналитик UBS Максим Мошков, положение нефтегазовых компаний в 2015 году оставалось стабильным: росли производственные показатели, а цена на нефть хоть и снижалась (средняя цена Urals в 2015 году снизилась почти вдвое, до $51,2 за баррель), но эти потери в основном компенсировал курс рубля. Финансы и ретейл просто росли быстрее, к тому же сказалось на их состоянии и отсутствие «долларовой составляющей» в балансах на стороне пассивов, предполагает он.

Тот факт, что хорошую приспособляемость к сложившимся условиям демонстрировали компании, не имеющие отношения к экспорту полезных ископаемых, добавляет оптимизма при оценке потенциала российской экономики, считает Струченевский из Sberbank CIB.

Спасибо импортозамещению

Большие компании переживают трудные времена легче, чем мелкие, отмечает Струченевский. «Если кредиты крупным предприятиям растут, то доля мелких в общем кредитном портфеле довольно существенно уменьшилась за последние полтора года», — напоминает он. Кроме того, есть различия и в инвестиционной активности, где основной спад также пришелся на мелкий бизнес. У крупных предприятий, по подсчетам Сергея Цухло из Института Гайдара, лучше обстоит ситуация с инвестиционными планами, обеспеченностью кадрами, запасами сырья и готовой продукции, финансами. На рынке, по мнению Цухло, к тому же происходит зачистка мелкого бизнеса, у которого нет «подушки безопасности», административного ресурса и широкого доступа к государственным заказам.

Место покинувших рейтинг сырьевых компаний среди прочих заняли предприятия из сектора «сельское хозяйство и продукты питания». Их можно считать бенефициарами девальвации рубля, импортозамещения и контрсанкций, согласна директор Центра агропродовольственной политики Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Наталья Шагайда. Компании этой отрасли увеличили представительство в рейтинге с 28 до 36, а свою суммарную выручку — на 40%.

Но вопрос о размере выигрыша этих отраслей требует внимательного изучения, подчеркивает Шагайда: их результат может объясняться скорее ростом цен, а не увеличением объемов производства. Инфляция в России в прошлом году достигла 12,9% — максимума с 2008 года. Но в сопоставимых ценах на протяжении всего 2015 года наблюдалось снижение объемов покупок, к концу года сокращение спроса составило 9%, напоминает эксперт.

Средний класс затянул пояса

Падение в рейтинге показали автомобильные, девелоперские, строительные, а также туристические компании. Средний класс — потенциальный потребитель их товаров — в кризис изменил свое поведение: доходы у его представителей снизились не так сильно, как у бедных россиян, но у обеспеченных людей горизонт планирования дальше, указывает руководитель Центра социальной политики Института экономики РАН Евгений Гонтмахер. Средний класс в ожидании длинной рецессии, в частности, начал активнее формировать сбережения и отказываться от избыточного потребления.

В совокупной выручке предприятий из РБК 500 незначительно уменьшилась доля госкомпаний — с 43,7 до 43,3%. Но судить о реальной доле государства в экономике только по формальным признакам не стоит, считает директор Института стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев. Он отмечает, что, хотя формально компании в России могут быть частными, на самом деле они лишь «квазичастные», поскольку частный бизнес «построен» — сильно зависит от государства, а иногда ему фактически подчиняется.