Экономика , 17 июл 2012, 17:47

Бельгия приблизилась к привилегированным государствам Европы

Бельгия сегодня продала суверенные облигации под отрицательную доходность, присоединившись таким образом к "клубу" привилегированных государств еврозоны. В рамках аукциона по размещению трехмесячных векселей средневзвешенная доходность составила минус 0,016% по сравнению с плюс 0,211% на аналогичном размещении две недели назад, следует из объявления Бельгийского управления заимствованиями.

Стоит пояснить, что отрицательная доходность возникает, когда инвесторы приобретают облигации дороже номинальной стоимости. Таким образом, если кредитор держит бумаги до погашения, он получит назад сумму, которая меньше первоначальных инвестиций.

Долговой кризис, охвативший периферийные страны еврозоны, вынудил инвесторов искать новые "тихие гавани" в Европе - активы, гарантирующие если не доход, то хотя бы сохранность вложенных средств. Германия и Нидерланды в условиях кризиса несколько раз сумели разместить краткосрочные бумаги под отрицательную доходность. При этом на прошлой неделе векселя под отрицательный процент впервые в своей истории продала и Франция. За пределами еврозоны аналогичным достижением могут похвастаться Швейцария и Дания.

Отметим, что Бельгия в отличие от Франции, Германии и Нидерландов не имеет высшего кредитного рейтинга (AAA) ни от одного из трех международных рейтинговых агентств. В конце 2011г. страна не могла и мечтать о размещении векселей при отрицательной доходности, поскольку на тот момент не имела постоянного правительства, а ее госдолг приближался к 100% ВВП. В декабре 2011г. было наконец сформировано дееспособное коалиционное правительство - после 18-месячного политического кризиса. Перед ним была поставлена задача сократить бюджетный дефицит с 3,7% в 2011г. до 2,8% по итогам 2012г., что соответствует бюджетным нормативам Евросоюза.

В свою очередь доходность облигаций, размещаемых проблемными странами, неуклонно растет. Так, уровень доходности 10-летних государственных облигаций Испании в июле 2012г. превысил 7% годовых. При этом показатель, превышающий 7%, серьезно увеличивает риски обращения государства за финансовой помощью к международным кредиторам.