Rusal на свободе: что будет с компанией после отмены санкций США
Минфин США снял санкции с UC Rusal, En+ и «Евросибэнерго», сообщило Управление по контролю за иностранными инвестициями (OFAC) Минфина. Акции UC Rusal на Гонконгской бирже на этой новости взлетели на 9%, En+ подорожал на 5% в Москве.
В ведомстве подчеркнули, что и после снятия санкций с компаний ограничения, касающиеся самого Дерипаски, будут сохранены.
Минфин США 19 декабря заявил, что готов снять санкции с трех компаний Дерипаски через 30 дней, если бизнесмен снизит свою долю в En+ (через которую владеет UC Rusal и «Евросибэнерго») примерно с 70 до 44,95%. Решению Минфина противостояли демократы как в сенате, так и в палате представителей — нижней палате конгресса США. Однако поскольку в сенате не хватило голосов, чтобы довести документ до стадии голосования, демократы не смогли заблокировать это решение.
Кому Дерипаска передаст управление?
По условиям соглашения с Минфином США Дерипаска не сможет голосовать пакетом более 35% акций En+. Более половины совета директоров компании займут граждане США и Великобритании.
ВТБ 28 января объявил об увеличении доли в En+ с 7,65 до 22,27% (14,62% акций ему передал Дерипаска). Однако уже в следующем сообщении банк уточнил, что передал права голоса по 16,02% акций En+ другим лицам, сохранив под своим контролем только долю 6,25% En+. Как заявляла En+, у ВТБ не будет права голоса по акциям, полученным от Дерипаски. По этим акциям будет голосовать независимый американский траст, банк получит лишь залоги по ранее выданным займам компаниям бизнесмена. Еще часть акций Дерипаска передаст своему благотворительному фонду «Вольное дело» (3,22%), право голоса по этому пакету также перейдет независимому трасту.
En+ выбрала четырех попечителей, которые будут распоряжаться голосами по акциям, с которыми расстается Дерипаска, — старшего операционного управляющего Pegasus Capital Advisors Дэвида Крейна, юриста по корпоративным вопросам Ди Джей Бейкера, а также юридическую фирму Ogier Global Nominee (Jersey) Limited, которая консультировала En+ в ходе размещения акций на бирже в 2017 году. Четвертым попечителем стал Артур Додж (его профессиональный опыт не раскрывается), который заменил управляющего директора инвесткомпании Cerberus Capital Management Дэвида Ноуэра (раньше был заявлен в качестве трасти).
В совет директоров En+ в качестве независимых членов войдут, в частности, Кристофер Бэнкрофт Бернхэм (председатель и главный исполнительный директор Cambridge Global Capital LLC, в 2016 году входил в переходную команду Дональда Трампа, занимаясь обеспечением бесперебойной работы Госдепартамента при передаче власти от Барака Обамы), Карл Хьюз (председатель комитета по аудиту EnQuest PLC) и Джоан Макнафтон (до 2007 года работал на руководящих должностях в правительстве Великобритании, ныне председатель климатической группы и консультативного совета Европейской коалиции за новую энергию), а также президент бизнес-школы «Сколково» Андрей Шаронов, бывший соруководитель российского подразделения Goldman Sachs Николас Йордан и Игорь Ложевский (ранее занимал должность вице-президента подразделения по управлению активами Deutsche Bank в Восточной Европе).
Дерипаска, чей пакет в En+ снизился до 44,95%, сможет назначить лишь четырех из 12 директоров En+. А совет директоров UC Rusal, состоящий из 14 человек, сформирует En+, и большая его часть (восемь человек) будет состоять из независимых директоров, не связанных с Дерипаской или другим лицом из списка SDN. Оставшиеся шесть человек могут быть с ним знакомы только как сотрудники En+ или UC Rusal. Сам Дерипаска не сможет выдвинуть ни одного представителя в совет директоров алюминиевой компании, которую он основал и которой руководил до февраля 2018 года.
Как повлияет снятие санкций на цену алюминия?
Включение Минфином США второй по величине алюминиевой компании в мире UC Rusal в список SDN (Specially Designated Nationals and Blocked Persons) в апреле 2018 года взвинтило цену на металл до пика за последние шесть лет — до $2,6 тыс. за тонну на Лондонской бирже металлов (LME). Поскольку в случае взаимодействия с фигурантами списка SDN компании и физические лица рискуют попасть под вторичные санкции, от UC Rusal дистанцировались многие контрагенты. 9 апреля LME металлов остановила торги алюминием российской компании, и на рынке стали опасаться дефицита.
На переговорах с Минфином США Дерипаску представлял глава совета директоров En+ лорд Грегори Баркер (он сохранил место в совете). Ожидая снижения доли Дерипаски ниже контрольного пакета и отхода от управления в компаниях, попавших под санкции, OFAC в течение года предоставляло структурам отсрочки по вступлению санкций в полную силу. UC Rusal частично смогла продолжить торговать алюминием и глиноземом по контрактам и на спотовом рынке. Компании пришлось законсервировать лишь небольшой завод в Карелии — Надвоицкий алюминиевый завод, выпускавший металл только для США, а также сократить производство фольгопрокатного завода в Армении. Поэтому цены на алюминий упали, и к моменту объявления США о готовности снять санкции с UC Rusal металл стоил дешевле, чем до их введения (до $1905,5 за тонну). А 28 января после сообщения о фактическом снятии санкций с компании цены на алюминий снизились на 1,4%, до $1,893 за тонну. LME сняла все ограничения для участников торгов на заключение сделок с UC Rusal.
По оценке Citigroup, только в Европе на складах может находиться более 300 тыс. т алюминия UC Rusal. О том, что на складах компании остается часть не реализованного в апреле алюминия, также говорили источники, близкие к компании. Снятие санкций способно привести к дальнейшему снижению цен на металл, считает аналитик ИК «Фридом Финанс» Ален Сабитов. Помимо этого, по его словам, на цены влияет общий негативный фон на рынках металлов из-за рисков замедления мировой экономики.
Сможет ли UC Rusal вернуть клиентов?
Осенью 2018 года, когда производители заключали контракты на следующий год, у UC Rusal возникли проблемы с заключением долгосрочных соглашений о продаже алюминия. Освободившись от санкций, UC Rusal сможет быстро вернуть себе клиентов, считает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Максим Худалов. «Более того, это будет хорошим знаком для них, показывающим, что компания может проходить даже через жернова американского правосудия», — полагает эксперт.
Какие планы у американского конкурента UC Rusal?
Американская Alcoa могла бы стать одним из главных бенефициаров санкций в отношении UC Rusal, говорит Сабитов. Финансовый директор американской компании Уильям Оплингер еще в сентябре заявлял о планах возобновить работу своих алюминиевых мощностей в США, поскольку видит повышенный спрос от бывших клиентов UC Rusal.
Теперь Alcoa может попрощаться со своими планами, говорит Худалов. Тем более что за год они практически не нарастили выпуск, а цены сейчас ниже, чем летом 2018 года, — запускать мощности уже поздно, пояснил эксперт.
