Спорная победа: как раскол в Евросоюзе повлияет на Россию

Фото: Michael Kappeler/TASS

В четверг жители Великобритании проголосовали за выход страны из Евросоюза. Результаты вызвали бурную реакцию у политиков. «В шоке от голосования по Brexit! Проигравшие: ЕС, Великобритания, США, которые верят в полезность сильной, единой, демократической Европы. Победители: Путин», — написал в Twitter бывший посол США в России Майкл Макфол.

«Подозреваю, что уже сегодня утром он (президент России Владимир Путин) будет испытывать меньшее давление и почувствует себя бодрее», — заявил глава МИД Великобритании Филип Хаммонд (цитата по The Telegraph).

Возможные плюсы

Выход Британии из ЕС может привести к пересмотру санкций против России, допускают аналитики Sberbank CIB Андрей Кузнецов и Коул Эйксон. Из трех негласных лидеров Евросоюза — Великобритании, Германии и Франции — первая была самым непоколебимым сторонником санкционного режима, а Brexit может внести раскол в позицию европейских стран, говорится в обзоре Sberbank CIB. «Даже при том что Великобритания формально пробудет в Евросоюзе еще как минимум два года, ее влияние в ЕС, скорее всего, существенно уменьшится с учетом итогов референдума», — считают аналитики.

Влияние Brexit на Россию будет менее значительным, чем на большинство стран ЕС, считает директор группы корпоративных рейтингов S&P Global Александр Грязнов. «Мы полагаем, что даже в случае выхода из ЕС Лондон останется финансовым центром Европы и для российских компаний, которые торгуются на Лондонской бирже, ничего не поменяется», — отметил он.

Глобальных рисков для российского топливно-энергетического бизнеса Brexit нет, соглашается старший аналитик Sberbank CIB Валерий Нестеров. Разумеется, из-за падения цен на нефть акции нефтегазовых компаний продолжат дешеветь в краткосрочной перспективе, а спекулянты будут продавать бумаги компаний с развивающих рынков, в том числе российские активы. Но, по мнению Нестерова, страхи скоро улягутся, а для российских нефтегазовых компаний ситуация для работы в Европе даже улучшится. «Выход Британии из ЕС может повлечь за собой смягчение общеевропейской госполитики в области диверсификации поставок газа. Давление Брюсселя снизится, европейские страны начнут проводить более независимую от центра политику», — предполагает эксперт.

В связи с выходом из ЕС изменений в законодательстве Великобритании не ожидается, поэтому никаких грандиозных расходов российских компаний на юридические услуги ждать не стоит, замечает партнер Paragon Advice Group Александр Захаров. Но если ранее британские компании могли свободно осуществлять свою деятельность на территории ЕС, в частности на финансовом рынке, то теперь у них могут возникнуть определенные ограничения в связи с доступом к единому рынку, предупреждает он: это может повлечь ряд расходов для российских компаний, которые работают через британские структуры. Но ​​преимуществом может стать то, что Великобритания получит свободу в налоговой политике и возможность сохранения британской офшорной империи, которая используется состоятельными людьми со всего мира для сохранения и приумножения капиталов, добавляет Захаров.

«Тихая гавань»

Заместитель председателя правления ФГ БКС по розничному рынку Станислав Новиков в аналитической записке подчеркивает, что Brexit «в большей степени история Европы и их политиков, нежели нашего рынка». Первая реакция российских индексов это вполне подтверждает, пишет он: сопоставимого с европейскими рынками падения не произошло.

Влияние Brexit на Россию, скорее всего, проявится в более низких ценах на сырье или снижении глобальной склонности к риску, пишут в обзоре аналитики «ВТБ Капитала». В соответствии с моделью ВТБ, в случае если цена на нефть марки Brent опустится до $45 за баррель, а разница в стоимости обслуживания долгов развивающихся стран и долга США увеличится до 450 б.п., обменный курс может подняться до 70 руб. за доллар.

В обозримой перспективе экономика России может пострадать от сопутствующего снижения цен на нефть, согласен Новиков из БКС. «Рубль уже теряет позиции на эмоциональном падении нефти, не исключено, что в ближайшие дни он может выйти за 67 руб. за доллар. Однако прочих явных поводов для ускорения ослабления российской валюты сейчас не видно», — отмечает эксперт. Он объясняет, что факторы, которые определяли рост цен на нефть с начала года, например снижение добычи и запасов в США, не связаны с Великобританией и продолжают действовать. Поддержку рублю оказывает и налоговый период в России, добавляет он. «Думаю, что уже в течение будущей недели эмоции улягутся и пара рубль/доллар вернется ближе к текущим значениям», — резюмирует эксперт БКС.

«Кроме очевидного торгового канала и цен на сырье большинство других сегментов российских рынков вряд ли столкнутся с какой-либо перманентной переоценкой», — полагают аналитики «ВТБ Капитала». По их мнению, исход британского голосования не внесет значимых изменений в среднесрочные ожидания относительно российской монетарной политики, однако потенциально ЦБ может отложить на время дальнейшее снижение ставки.

Экономист Альфа-банка Наталья Орлова считает, что Brexit снижает вероятность повышения процентной ставки ФРС США, поэтому глобальный «аппетит к риску» восстановится, а пятничная утренняя распродажа может оказаться кратковременной.

«Великобритания была реципиентом российских капиталов. Сейчас из-за непонятного статуса она может стать менее привлекательной. В принципе для рубля это даже хорошая новость: не думаю, что капиталы будут возвращаться, но, возможно, они меньше будут уходить», — рассуждает Орлова.

Потери бизнеса

На Лондонской бирже торгуются расписки крупнейших российских компаний — «Роснефти», «Газпрома», ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, «Северстали», Nord Gold и др., но крупных активов в Великобритании у них нет.

Представители и сотрудники опрошенных РБК российских компаний, например «Роснефти», «Газпрома», ЛУКОЙЛа, «Северстали», UC Rusal, НЛМК, «Норникеля», МТС, «ВымпелКома», отказались от комментариев или ограничились сообщением, что компании анализируют риски. О проблемах рассказали только в британском подразделении трейдинговой компании Gazprom Marketing & Trading. Источник в компании рассказал, что из-за волатильности рынков у трейдинговой «дочки» «Газпрома» упадет прибыль, так как она номинирована в фунтах, а обязательства по платежам выражены в евро. Помимо нестабильности валютных курсов падают цены на нефть, что через некоторое время отразится и на стоимости газа, добавляет он. Представитель «Газпрома» это не комментирует.

У Evraz основные активы располагаются в России, но компания зарегистрирована в Великобритании. Представитель Evraz говорит, что компания не планирует никаких немедленных действий в связи с последними событиями, удовлетворена успешным рефинансированием долгового портфеля, будет изучать ситуацию и следить за рынком. «Очевидно, что в краткосрочной перспективе волатильность фунта и общая нервозность на финансовых рынках скажутся на стоимости акций», — говорится в сообщении компании.

Про тревогу на рынке, которую может вызывать Brexit, ранее в интервью агентству Bloomberg говорил и основной владелец «Северстали» и Nordgold Алексей Мордашов: «Выход Британии из ЕС может вызвать пагубные последствия, по крайней мере в краткосрочной перспективе». Руководство Nordgold в начале 2015 года заявило о планах сменить регистрацию с голландской на британскую и возможном увеличении бумаг на Лондонской бирже. Представитель компании говорит, что Brexit может стать для компании поводом изучить альтернативные площадки для размещения. «Например, биржа Торонто является одним из центров для горнодобывающей отрасли», — говорится в сообщении.

Аналитик «ФК Открытие» Александр Венгранович полагает, что основные риски для бизнеса сейчас лежат в валютной сфере: компании, которые получают выручку в евро или фунтах, будут испытывать трудности. Среди российских технологических компаний выручка может сократиться у Luxoft, который зарабатывает в евро и фунтах, а финансовые результаты публикует в долларах.

Проблемная приватизация

Волатильность на финансовых рынках может сказаться на планах российского правительства продать акции «Роснефти», «Башнефти», АЛРОСА, «Совкомфлота» и ВТБ. Сотрудник аппарата правительства говорит, что влияние Brexit на приватизацию пока оценивать рано — решение о продаже активов и сроках сделки не принималось. «Я не понимаю, как может сказаться [Brexit]. Думаю, что нет», — заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев в пятницу вечером.

Президент «Совкомфлота» Сергей Франк еще в начале недели в интервью Bloomberg назвал возможный выход Британии из Евросоюза одним из факторов чрезмерной неопределенности на фондовом рынке перед продажей акций «Совкомфлота». Для компании важно, чтобы Лондон «продолжал функционировать как международный морской хаб, не вводил новые барьеры для судоходных компаний», говорил Франк.

Госпакет «Совкомфлота» не получается продать уже несколько лет. Но сейчас в целом не лучшее время для биржевого размещения, так как все судоходные компании торгуются с дисконтом к стоимости чистых активов, сказал РБК источник в «Совкомфлоте». «Но мы верим в цикличность и в то, что спад в краткосрочной перспективе сменится подъемом, поэтому не пересматриваем планы компании об IPO в первом квартале 2017 года», — отмечает собеседник РБК.

АЛРОСА изучала различные возможности исхода британского референдума, говорит ее представитель. Но ​сейчас преждевременно говорить о последствиях для деятельности компании, добавляет он. Представители «Роснефти» и «Башнефти» от комментариев отказались.