Бизнес , 17 ноя 2014, 13:44

Cтавки по кредиту UC RUSAL выросли вдвое

Базовые ставки, на которых UC RUSAL рефинансировала в августе этого года синдицированные кредиты в размере $4,75 млрд и $400 млн за 2011 и за 2013 год соответственно, увеличились по сравнению с первоначальными почти в два раза, следует из отчетности компании за третий квартал этого года. Максимальная переплата на процентах может достигать $70 млн в квартал. Впрочем, ставки могут снизиться почти вдвое, если соотношение чистого долга к EBITDA упадет ниже коэффициента 3

Фото: Getty Images

UC RUSAL будет погашать реструктурированный кредит частями, следует из ее отчета за III квартал. Процентная ставка по нему будет рассчитываться по многокомпонентной формуле и пересчитываться в зависимости от коэффициента соотношения чистого долга к EBITDA на ежеквартальной основе. По первому траншу в $2,56 млрд ставка составит 3M LIBOR+5,75%, а по второму – в $1 млрд – 3M LIBOR+6,90%. Ставка по первому траншу может снизиться до 3M LIBOR +2,8%, а по второму – до 3M LIBOR+5,65%, когда отношение чистого долга UC RUSAL к EBITDA будет ниже или равно 3:1. Первый транш по кредиту UC RUSAL будет погашать с января 2016 по декабрь 2018 года, второй – с января 2017 по декабрь 2020 года.

По итогам девяти месяцев этого года соотношение чистого долга UC RUSAL к EBITDA составляет 10,3, а чистый долг равен $9,9 млрд, говорится в отчете аналитиков банка Morgan Stanley. По данным аналитиков банка ВТБ, cоотношение чистого долга к EBITDA UC RUSAL снизится к 2016 году до 4,7, к 2017 году – до 3,1, к 2018 году – до 2, к 2019 году – до 1. То есть уже с 2017 года процентные платежи UC RUSAL по рефинансированному кредиту могут снизиться вдвое.

Пока коэффициент общего чистого долга к EBITDA у компании существенно выше 5:1. Соответственно, UC RUSAL будет платить по верхней планке: 5,75% годовых сверх трехмесячной LIBOR. Средневзвешенная стоимость предыдущего кредита составляла около LIBOR+3%, а сроки погашения наступали в 2016 и в 2018 году. Стоимость обслуживания кредита вырастет на 275 пунктов, подсчитал старший аналитик ИГ «Норд-Капитал» Максим Зайцев.

Точно оценить динамику полной стоимости обслуживания синдицированного кредита затруднительно из-за отсутствия публичной информации по всем деталям сделки, полагает аналитик БКС Юлия Сафарбакова. По ее словам, рост стоимости обслуживания долга для UC RUSAL выглядит оправданным, учитывая высокую долговую нагрузку компании. На рынке наблюдается тренд повышения стоимости кредитов в условиях повышения ставок со стороны регулятора, удорожания фондирования на фоне ухудшения доступа к внешним рынкам капитала из-за санкций и ухудшения операционной среды в целом, говорит Сафарбакова.

Источник РБК, близкий к одному из банков-кредиторов алюминиевой компании, cказал РБК, что из-за увеличения процентных ставок переплата по первому траншу может составить около $40 млн в квартал, по второму траншу – $30 млн в квартал при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA останется выше 5:1. Представитель UC RUSAL воздержался от ответа на вопрос, насколько вырастет стоимость обслуживания рефинансированного кредита.

rbc.group

Аналитик банка ВТБ «Капитал» Вадим Астапович полагает, что удорожание обслуживания этого кредита для UC RUSAL безболезненно. Компания показывает рост выручки за счет увеличения цен на алюминий и роста спотовых премий, а также снижения курса рубля, что позитивно влияет на ее затраты. «Норникель» устойчиво платит дивиденды, позволяющие покрывать затраты на обслуживание долга алюминиевой компании, говорит Астапович.

EBITDA UC RUSAL в третьем квартале выросла до $470 млн с $220 млн во втором квартале этого года, следует из отчетности компании. В презентации, размещенной на сайте, UC RUSAL приводит расчеты, согласно которым ее дивиденды от «Норильского никеля» могут составить в 2015 году $930 млн, в 2016 году – $944 млн, в 2017 году – $879 млн, в 2018 году – $1,252 млрд.