Что такое стагфляция и к чему она приводит

Фото: Александра Мудрац / ТАСС

Содержание:

• Что такое стагфляция
• Признаки стагфляции
• Причины возникновения стагфляции
• Риски и последствия стагфляции
• Что делать при стагфляции
• Стагфляция и инфляция: в чем разница

Что такое стагфляция

Стагфляция — это экономическое явление, при котором застой в экономике и рост безработицы (стагнация) сочетается с ростом цен (инфляция). Управлять такой ситуацией сложно, поскольку меры по устранению одной проблемы могут одновременно усугублять другую. В частности, меры по снижению инфляции приводят к росту безработицы, а попытки уменьшить безработицу, напротив, усиливают инфляционное давление.

Впервые этот термин использовал в ноябре 1965 года британский политик Иэн Маклеод, когда он описывал экономический кризис, охвативший Великобританию в тот период. Выступая перед членами палаты общин, он отметил, что страна столкнулась не просто с инфляцией или стагнацией, а с их одновременным проявлением. Эту комбинацию он и назвал стагфляцией.

Рабочие бастуют, требуя повышения заработной платы, у книжного магазина «Фойлз», Лондон, Великобритания, 1965 год

(Фото: Evening Standard / Hulton Archive / Getty Images)

Стагнация означает экономический застой, когда производство и торговля остаются на одном уровне: их сокращение не происходит, но и роста тоже нет. Инфляция представляет собой процесс устойчивого роста цен на товары и услуги за определенный период времени, например за год. Важно также не путать эти процессы с дефляцией, которая характеризуется общим снижением цен на товары и услуги.

Последние годы в мировом сообществе все чаще звучат предупреждения о риске стагфляции. Конфликт на Ближнем Востоке, резко обострившийся в октябре 2023 года, а также рост инфляции в различных странах вызвали ассоциации с событиями 1970-х. Тогда арабские государства прекратили поставки нефти в страны, поддержавшие Израиль, что спровоцировало резкий скачок цен на нефть и глобальную стагфляцию в большинстве развитых стран.

Признаки стагфляции

Стагфляция представляет собой состояние экономики, которое сопровождается:

• ростом инфляции;
• стагнацией, то есть замедлением или отсутствием роста экономики;
• ростом безработицы.

Стагфляция — это относительно новый феномен, впервые зафиксированный во второй половине 1960-х. Ранее считалось, что экономика может сталкиваться либо с инфляцией, либо с безработицей, но не с их одновременным сочетанием. В 1958 году британский экономист новозеландского происхождения Уильям Филлипс разработал теорию, которая описывает обратную зависимость между инфляцией и безработицей. Основываясь на данных о заработной плате и уровне занятости в Великобритании с 1861 по 1957 год, он создал кривую Филлипса. Согласно этой концепции, стимулирование совокупного спроса должно было привести к снижению безработицы при увеличении инфляции. Однако в 1970-х одновременно росли инфляция и безработица, что опровергло эту теорию и снизило популярность кейнсианства, в основе которого лежала идея государственного регулирования совокупного спроса.

Причины возникновения стагфляции

Глобальные факторы

На глобальном уровне может произойти шок предложения. В соответствии с этой концепцией причиной стагфляции могут быть внезапные колебания в объемах предложения определенных продуктов или услуг. Когда цены на сырье, такое как нефть, резко возрастают, производственные затраты существенно увеличиваются. Это делает производство менее рентабельным, что приводит к его сокращению, снижению экономической активности и росту безработицы. Подобный сценарий наблюдался в 1970-х, когда члены Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК) ввели запрет на экспорт нефти в ряд западных государств.

Внутренние причины

Непродуманные действия государства тоже могут стать причинами возникновения негативных последствий для экономики. Чтобы сдержать рост цен, власти могут ввести ограничения на импорт или временно заморозить зарплаты. Но в долгосрочной перспективе такие меры могут дать обратный эффект. Когда контроль ослабляется, инфляция начинает стремительно расти. Если размер зарплат не меняется, покупательная способность населения снижается. Потребление сокращается, падает производство и впоследствии увеличивается безработица.

Фото: Сергей Коньков / ТАСС

Нечто подобное произошло в 1970-е в США. Тогда президент Ричард Никсон ввел ограничения на импорт и заморозил зарплаты и цены на три месяца. Когда контроль был снят, резкое увеличение цен привело к экономическому кризису. Отказ от золотого стандарта, то есть привязки валют к этому драгоценному металлу, также стал причиной экономической нестабильности в тот период, так как цены на золото и нефть стали неустойчивыми после многих лет стабильности.

Риски и последствия стагфляции

Риски стагфляции в ближайшем будущем

На глобальном уровне эксперты активно обсуждают риски возникновения одновременно стагнации и инфляции с 2022 года. К 2022 году ожидания стагфляции достигли максимума с 2008 года. Причиной этому стал всплеск инфляции после двух десятилетий низких и стабильных темпов роста этого показателя. Однако в 2024 году в Международном валютном фонде (МВФ) отметили, что по мере снижения глобальной инфляции с пика, достигнутого в середине 2022 года, экономическая активность неуклонно росла, опровергая опасения о стагфляции и глобальной рецессии.

О рисках стагфляции в России эксперты Центра развития ВШЭ предупреждали еще в 2014 году. Вновь о таком сценарии всерьез заговорили во второй половине 2024 года. В частности, специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА» спрогнозировали увеличение риска стагфляции в России в 2025 году. Одной из возможных причин может стать постепенное смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка (ЦБ) на фоне перегретой экономики. Из-за этого резко вырастет спрос, и с учетом дефицита кадров персонал может потребовать увеличение зарплаты. Это вызовет инфляционное давление при неизменном уровне производства.

Фото: Андрей Любимов / РБК

В конце 2024 года в России специалисты заметили рост риска одновременного застоя в экономике и инфляции. Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) считают, что в стране возможен сценарий «шока со спадом производства». Он может сопровождаться высоким уровнем корпоративных банкротств и увеличением числа неплатежей. По их мнению, денежно-кредитная политика ЦБ лишь частично справляется с задачей снижения инфляции, но одновременно создает серьезные риски, связанные с возникновением рецессии и спадом производства в реальном секторе экономики. По мнению главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной, стагфляция часто становится следствием мягкой денежно-кредитной политики в ситуации, когда ее необходимо ужесточить.

С другой стороны, если слишком поздно снизить ключевую ставку, которая на начало декабря 2024 года составляет 21%, то это может привести к резкому падению спроса, сокращению производства, увеличению уровня безработицы и сохранению высокой инфляции. О замедлении в секторе строительства и инвестиций в жилье предупредил глава Сбербанка Герман Греф. Он призвал правительство и Банк России «не перегнуть ситуацию», чтобы избежать негативных последствий для экономики.

Негативные последствия стагфляции

Три ключевых фактора стагфляции — повышение уровня безработицы, замедление экономического роста и высокая инфляция — ведут к возникновению негативных последствий для экономики. Это может ощущаться как на глобальном или региональном уровне, так и в отдельной стране.

В условиях нестабильности люди начинают активно тратить сбережения и скупать товары буквально «на всякий случай», опасаясь дальнейшего увеличения цен. Повышенный спрос, вызванный паническими настроениями, создает дефицит товаров на рынке, а предложение не способно оперативно отреагировать на столь резкие изменения. В результате цены начинают стремительно расти.

Фото: Артем Геодакян / ТАСС

Однако рано или поздно личные накопления населения истощаются, что приводит к резкому снижению спроса. Это становится причиной финансовых потерь для бизнеса, роста числа банкротств, увольнений и других негативных последствий.

Примеры последствий стагфляции

В 1973 году государства — члены ОПЕК прекратили поставки нефти в страны, поддержавшие Израиль в конфликте с арабскими государствами, среди которых были США и Нидерланды. Цены на нефть увеличились в несколько раз, также выросли затраты на производство товаров и логистику. Промышленное производство резко сократилось, начала расти безработица. К маю 1975 года безработица в Соединенных Штатах достигла 9,2% (худший показатель с 1941 года), что лишь усугубило кризис. Одновременно в странах Северной Америки и Западной Европы выросли цены: в тот период темпы инфляции превысили 5% в год.

В российской экономике сочетание стагнации, высокой инфляции и роста безработицы наблюдалось в 1990-х. Однако тогда процесс носил шоковый характер, а не формировался постепенно, из-за чего часть экономистов называли это слампфляцией (англ. slump — «спад»).

В 1992 году цены в России выросли на более чем 2500%, а в 1993 году — на более чем 800%. Одновременно показатель валового внутреннего продукта (ВВП) продолжал падать до 1997 года. Также росла безработица, которая в 1998 году достигла уровня 13,3%.

Продавец, читающий газету у пустых полок в одном из продовольственных магазинов города, Махачкала, СССР, 1991 год

(Фото: Дик Рудольф / ТАСС)

Что делать при стагфляции

Для борьбы со стагфляцией не существует универсального решения, способного эффективно устранить ее последствия. Поэтому для контроля над ней государствам необходимо использовать целый комплекс мер. При этом экономисты расходятся во взглядах, какие именно стратегии способны минимизировать негативное влияние этого явления на экономику.

• Переложить решение проблемы на рынок. В рамках этого подхода предполагается, что система спроса и предложения сможет найти баланс самостоятельно. Тогда цены перестанут расти, поскольку потребители просто не смогут покупать товары по завышенной стоимости. Снижение спроса приведет к замедлению инфляции. Однако результатов такой политики придется ждать долго — от нескольких лет до десятилетий, при этом в краткосрочной перспективе последствия для населения могут быть тяжелыми.
• Сфокусироваться на борьбе с высокими ценами. Данный подход подразумевает сокращение количества денег в экономике с помощью инструментов денежно-кредитной политики. Такая стратегия приводит к снижению общих расходов, что уменьшает потребительский спрос и, как следствие, цены на товары и услуги. Однако этот метод не способствует восстановлению экономического роста, что может усугубить кризисные явления.

Фото: Григорий Сысоев / ТАСС

• Увеличить объем предложения на рынке. В этом случае государство поощряет развитие производства. Например, оно контролирует стоимость энергии или предоставляет субсидии компаниям, что позволяет им снизить расходы. В итоге увеличивается объем выпускаемой продукции, что дает возможность предприятиям снизить цены. Компании создают новые рабочие места, что способствует снижению безработицы. Этот подход помогает сдерживать инфляцию и повышать занятость.

Стагфляция и инфляция: в чем разница

Инфляция — это явление, при котором происходит общее увеличение стоимости товаров и услуг. Она может являться частью стагфляции, но сама по себе инфляция — нормальный и естественный экономический процесс.

Не существует конкретного числового показателя, который можно было бы назвать «нормой инфляции». Уровень инфляции, который считается приемлемым, зависит от множества факторов. Среди них можно выделить особенности экономики конкретной страны, текущую ситуацию на рынке и цели, которые ставят перед собой регуляторы. Если инфляция не тормозит рост экономики и не влечет за собой увеличение безработицы, она считается приемлемой.

Когда же увеличение цен сопровождается стагнацией — отсутствием экономического развития или его резким замедлением, а также ростом безработицы, — такое состояние экономики считается исключительно негативным.